股指期货：短期仍将继续震荡
　　1、A股一季度财报强弱互现
　　全市场剔除金融后，A股一季度营业收入同比增速-0.33%，连续两个季度回升，体现上市公司资产端收益水平在筑底企稳，但目前仍低于负债端资金成本，上周三部门联合会议中央行降息就是为了帮助企业收窄负carry，使得指数重回慢牛走势。净利润同比3.4%，绝对数值亮眼，一改过去多个季度的负增长态势。但同时需要注意：在关税战背景下企业能否延续一季度的净利润水平还需观察；应收账款占营业收入比例仍在逐渐升高。ROE为6.34%，处于2021年Q2至今的下行周期筑底阶段。受PPI低位影响明显。净利率和毛利率小幅回升，资产周转率回落，权益乘数基本持平。整体来看，A股市场一季报数据表现强弱互现，体现出上市公司盈利仍在筑底，但业绩已经出现回升的信号。估值水平历史上收到资本市场增量资金影响明显，目前A股估值处于历史中位，但新增人民币贷款相对偏弱，未来类平准基金有望接棒维持A股估值整体平稳。指数方面，小盘指数营收同比增速和净利润同比增速等成长性指标回正，数据亮眼。
　　2、短期内公募新规引关注
　　5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。市场普遍认为《方案》会使得基金管理人降低基金与其对标指数的风格偏离，进而引发公募基金的集中调仓。从基金一季度披露情况来看，公募基金相对宽基指数普遍低配银行、非银、石油石化等板块，因此相关板块周度表现强势。我们认为，基金调仓属于事件性影响，周期偏短。未来还需关注普惠性消费政策对大盘指数的系统性拉升。在中央财政大幅发力之前，大小盘指数仍以轮动看待，指数间震荡回归为主。
　　3、盘面震荡为主
　　上周，A股总体震荡上涨，但大小盘分化明显，Wind全A收涨0.72%，日均成交额1.27万亿元。中证1000下跌0.52%，中证500下跌0.1%，沪深300指数上涨1.12%，上证50上涨1.22%。指数期权隐含波动率继续回落，1000IV收于23.82%，300IV收于17.28%。五一节后，融资余额增加210亿元，市场情绪企稳；指数期权隐含波动率继续回落，1000IV收于23.03%，300IV收于16.45%；融资余额周内基本持平，均显示市场对于指数大幅波动预期偏弱。