数据观察
　　1.投资：与上周相比，投资需求明显回升，水泥磨机开工负荷有一定上升，但并未超出4月末水平。螺纹表需明显回升，沥青出货量回升。
　　2.消费：节后一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数、航班执行数平稳。商品房销售面积处于较低水平，乘用车销量明显回升
　　下游反馈
　　黑色：本周钢材终端需求仍维持较强韧性，全国建材成交回升，库存下降，表需明显回升。本周全国建材日均成交环比回升7.09%至11万吨，五大品种总库存环比回落45.41万吨至1430.66万吨，其中螺纹总库存回落33.76万吨至619.87万吨，热卷总库存回落17.55万吨至347.57万吨，螺纹表需回升46.39万吨至260.29万吨。本周铁水产量小幅回落，钢厂对原料需求有所下降，本周247家钢厂高炉产能利用率回落0.33个百分点至91.76%，日均铁水产量回落0.87万吨至244.77万吨。
　　有色：本周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆周度开工率从62.79%升至73.26%，再生铜制杆从22.67%降至21.87%，国内精炼铜社会库存周度增加1.19万吨至13.2吨，保税区库存下降0.8万吨至6.88万吨，终端订单有所放缓，去库节奏放缓；本周铝材下游企业周度开工率从61.94%小幅降至61.6%，其中原生铝合金、铝型材、铝线缆开工率小幅下降，再生铝合金和铝板带开工率维持不变，电解铝库存周度下降3.9万吨至58.1万吨，光伏终端531抢装以及关税调整期抢出口效应仍在，铝锭库存延续低位持续去化。锌下游企业开工率，镀锌由60.87%升至60.94%，压铸由54.6%升至59.08%，氧化锌由59.73%升至62.41%，本周锌七地库存增加0.3万吨至8.63万吨，抢出口接近尾声，内需不足，或影响后续需求表现。
　　能化：地炼开工率周度下滑1%至47%附近，至5月19日24时，对应的国内汽柴油零售价应下调200元/吨水平，届时国内多数地区92#汽油每升将降至7元以下。部分主营炼厂有复工计划，汽油受到端午节假期提振稳中向好；夏收陆续启动以及电商购物平台促销活动等支撑农业用油及物流运输消耗提量，柴油需求迎来边际改善。芳烃方面，PTA负荷提升至76.9%，前期聚酯库存向下转移较为顺畅，聚酯库存压力缓解下，负荷维持高位，终端订单环比改善，不过随着原料涨幅扩大，以及聚酯产品聚酯产品亏损扩大，聚酯工厂压力增加。关注海外订单的持续性，乐观来看，本轮美国补货也会考虑传统在6-9月出的年末圣诞、元旦双节订单提前去准备，尤其会带动成品中常规品的销售，近期来看终端需求支撑偏强。
　　农产品：本周猪价窄幅震荡，全国各地猪价涨跌互有调整，整体走势趋于平稳。整体来看，下周集团企业不乏出栏增量操作，市场猪源存量或仍偏宽松，而需求行情支撑动力不足，预计下周猪价重心仍显偏弱。本周华北玉米淀粉价格先涨后跌，前期受原料上涨带动价格上涨，价格上涨至高位后签单承接有限，叠加原料回落，企业顺势下调价格，回吐前期涨幅。东北价格先涨后稳，原料价格上行，外加企业发货较好，支撑企业挺价心态。目前玉米淀粉供应充裕，下游需求平淡，供大于求趋势暂无明显改善。