央行发布4月金融统计数据报告。4月末人民币贷款余额265.70万亿元，同比增长7.23%。4月份，人民币贷款增加2800亿元，同比少增4500亿元。4月末，人民币存款余额314.78万亿元，同比增长8.0%。4月份，人民币存款减少4400亿元，同比少减34800亿元。
　　居民短贷偏弱，居民中长贷同比小幅少减。4月居民贷款减少5216亿元，同比多减50亿元。其中，居民短期贷款减少4019亿元，同比多减501亿元；居民中长期贷款减少1231亿元，同比少减435亿元，4月30大中城商品房销售面积同比增速为-11.41%，在商品房销售面积及价格均未见明显好转的情况下，居民中长贷同比少减或指向提前还贷的现象可能有所缓解。
　　企业短贷、中长贷走弱。4月企业贷款新增6100亿元，同比少增2500亿元。其中，企业短期贷款减少4800亿元，同比多减700亿元；企业中长期贷款2500亿元，同比少增1600亿元；票据融资8341亿元，同比少增40亿元。
　　M1增速下行，M2增速上升。4月份M2同比增速为8.0%，较上月上升1.0个百分点。在贷款增速下行的背景下，M2上行或受去年同期“挤水分”形成的低基数以及非银存款大幅多增的影响。4月非银金融机构存款为15710亿元，同比多增19010亿元，非银存款多增，或与政策层面稳定资本市场有关，主要是中央汇金拖底市场、央行配套提供再贷款支持等“稳市场”政策发挥了积极成效，非银存款显著多增带动M2增速的回升。4月份M1同比增速为1.5%，较上月回落0.1个百分点。M1增速小幅滑落反映了可能受关税影响下市场主体预期走弱、订单放缓，以及房地产销售下滑拖累。
　　投资建议：4月实体贷款需求仍然偏弱，宽信用传导不畅。政策托底资本市场下，非银存款同比多增支撑M2同比增速回升。4月M1增速回落，显示4月全球贸易对市场主体预期有所冲击，经济活动活跃度有待提升。银行板块来看，5月7日一揽子金融政策陆续落地，财政支出加力，有助于支持经济回升向好，畅通经济循环，利好银行长期基本面。此外，在政策引导和资产荒大背景下，险资等中长线资金有望流入稳健高分红的银行板块。公募基金改革下，部分产品亦可能考虑增配基准指数中权重较大且长期欠配的银行股，继续看好银行板块的绝对收益。维持行业“同步大市”评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。