事件：公司近日发布2024年年度报告、2025年一季报。根据公告，公司2024年实现营业收入36.52亿元，同比增长20.37%，实现归母净利润2.82亿元，同比增长36.91%，实现扣非归母净利润2.41亿元，同比增长41.33%。公司2025年一季度实现营业收入9.61亿元，同比增长35.59%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长62.21%。
　　业绩表现亮眼，净利率持续增长。公司2024年海外收入25.35亿元、同比增长18.85%，毛利率31.66%；国内收入11.08亿元、同比增长25%，毛利率24.3%。公司2024年整体毛利率29.57%，同比+0.41pct，净利率7.70%，同比+0.96pct。2025年Q1公司毛利率27.86%，同比-2.18pct，净利率11.71%，同比+2.03pct，公司净利率整体处于上行趋势。
　　线性驱动产品产销两旺，全球化布局成效显著。公司2024年主要产品线性驱动产品生产量达452.75万套，同比增长50.95%，销售量432.16万套，同比增长39.76%，实现产销两旺。产能布局方面，公司设立宁波生产基地、新昌生产基地、马来西亚生产基地、美国生产基地、欧洲生产基地，引进智能SMT高速生产线、自动PCB视觉检测、视觉引导的全智能总装线、高精密注塑机群等智能化装备。子公司覆盖美国、德国、日本、马来西亚、新加坡等地区，2024年美国J-STAR实现营收8.57亿元，德国JIECANG营收4.73亿元，马来西亚J-STAR营收5.49亿元，新加坡J-STAR营收7.79亿元，各地销售网络持续深化，公司全球化战略布局成效显著。
　　布局人形机器人领域，值得期待。公司在2024年筹划成立机器人执行器事业中心，聚焦于线性执行器、旋转模组、空心杯电机等关键领域，系统推进研发、生产与市场工作。
　　投资建议：公司是线性驱动系统的核心供应商之一，主营业务稳健发展，全球化布局持续开展，业绩保障能力强。且公司积极布局人形机器人领域，新业务有望开拓新增长极，值得期待。根据公司年报业绩，我们预计2025-2027年公司营收为42.72亿元、49.55亿元、56.48亿元，实现归母净利润4.68亿元、5.55亿元、6.39亿元，对应EPS分别为1.22元、1.45元、1.67元，对应2025年5月6日股价，PE分别为35.13倍、29.63倍和25.76倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。
　　风险提示：地缘政治风险；新业务发展不及预期；原材料成本波动；行业竞争加剧。