中美关税博弈出现破冰
　　当地时间5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，本轮中美关税博弈出现破冰。近期特朗普团队在关税表态上渐趋缓和，我们认为其面临的“负向约束”逐渐逼近是核心原因。根据联合声明，双方将大幅降低双边关税水平，我们测算美国对华关税将阶段性降至44%左右的水平；联合声明明确双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。我们判断中美贸易谈判进程或可总结为“三步走”，第一步是破冰已经实现，第二步将建立常态化的谈判机制，第三步将进入实质性谈判。若各类所谓“结构性改革”与所谓“非关税壁垒”成为特朗普的主要对华交换条件，或仍有复杂性。短期静态假设下，若44%对华关税维持到今年年底，预计二三季度对东盟等地的“抢转口”以及对美“抢出口”仍会继续，从而对今年外贸出口形成支撑，也提示关注后续中美谈判的实际进展和关税税率的潜在变化情况。
　　重点新闻：美国4月关税收入同比激增130%，创至少十年来单月最高纪录；美联储理事Kugler认为虽对华税率暂时降低，但关税政策仍可能推高通胀并拖累经济增长；白宫国家经济委员会主任表示美国未来几周将达成24项贸易协议；中国发布国家安全方面白皮书，称有信心应对美国关税冲击；中国将加大对广州南沙支持，推进粤港澳金融市场互联互通；香港法院将于6月25日举行恒大清盘人提出的撤销转让申请聆讯；特朗普与苹果CEO库克通话，据报今年晚些时候发布的新款iPhone可能涨价。