关税对内地PPI的影响开始显现
　　 2025年4月物价延续偏弱，CPI与PPI均符合市场预期。关税对PPI的负面影响率先在上游资源品领域显现，全球需求预期转弱叠加OPEC+增产双重冲击下，原油价格大幅下跌，4月PPI同比增速回落至-2.7%。当前“抢转口”仍然旺盛、对美抢出口在4月中上旬依然存在，关税对中下游出口导向型行业PPI的影响或尚未显现，我们估算，4月出口链行业(窄口径) PPI环比录得-0.17%、同比录得-2.2%；内需消费链行业PPI环比录得-0.17%、同比录得-1.8%。伴随后续出口需求的实质性下降，提示对出口链行业的价格下行风险保持高度关注。4月CPI同比延续低位负增长，出行服务、牛肉、金饰品价格上涨是本期数据中的结构性亮点。综合评估当前整体的物价环境，我们估算4月国内综合物价指数同比增速约为-0.96%，较3月份的-0.90%、整个一季度的-0.84%均有所下降，“低物价”特征仍然较为显著。向后看，以5月7日“一揽子金融政策”的发布为起点，本轮应对外需扰动的政策窗口或已开启，我们预期内地逆周期政策将以财政和货币为主要抓手出台增量政策保障经济的平稳发展和物价的温和回升。
　　重点新闻：中美均表示日内瓦经贸谈判取得实质性进展，双方周一将发布联合声明；特朗普政府据悉已把约20个合作伙伴列为初期谈判重点；特朗普政府正在调查进口飞机、喷气发动机及其零部件是否构成国家安全威胁；俄罗斯和乌克兰有望周四在土耳其举行直接会谈；印度和巴基斯坦在美国的斡旋下达成停火协议；国务院常务会议研究深化国家级经济技术开发区改革创新有关举措；中国央行设立5,000亿元人民币额度服务消费与养老再贷款；中国台湾央行呼吁外资汇入落实投资证券；宁德时代香港招股将筹资不超过约40亿美元。