事项：
　　为落实2024年9月26日中央政治局会议“稳步推进公募基金改革”决策部署，推动行业加快实现高质量发展，中国证监会于2025年5月7日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，共提出25条举措，为公募基金行业未来发展指明方向，督促基金行业从“重规模”向“重回报”转变，为公募行业的高质量发展奠定了坚实的基础。
　　平安观点：
　　《方案》重点强调了4个突出：突出强化与投资者的利益绑定、突出增强基金投资行为稳定性、突出提升服务投资者的能力、突出发展壮大权益类基金的工作导向。
　　关注重点1：基金公司考核激励方案改革调整。1）浮动管理费是关注重点。通过将基金管理人的收入与产品业绩紧密绑定，或重塑基金公司投研团队的组织架构与发展路径。产品具体费率设置模式可以借鉴海外如富达等资管机构经验。2）关注投资者盈亏情况。强调以投资者为本，在基金公司的考核体系中纳入投资者盈亏情况，标志监管进一步引导基金公司向“以客户为中心”转变。3）合理调降公募基金的认申购费和销售服务费。国内费率改革进入第三阶段，但基金产品的费率与美国等成熟市场相比仍有下降空间。《方案》将完善公募基金行业费率改革的最后一块拼图，降低交易成本，提升投资者获得感。4）关注基金经理的管理质量与风险。合理约束单个基金经理管理产品数量和规模，保障基金经理的管理质量与基金产品的风险可控。5）薪酬调整非“一刀切”，对标基准，对“长期投资”以及新晋基金经理存在一定激励作用。
　　关注重点2：政策鼓励被动权益产品大发展。《方案》明确了鼓励发展的产品类型，并对主动及被动权益产品给出了明确的定位，主动以超额收益为主，聚焦管理人的投资能力，被动则是走低费率模式，获取市场beta收益。1）权益产品注册提速；2）强化业绩比较基准约束+改革绩效、薪酬机制。强调公募基金要充分尊重业绩比较基准，做到投资者“所见即所得”，保持风格清晰、稳定不漂移；3）政策鼓励+主动权益投资者信心有待恢复；以上3个因素共同作用，被动权益大发展趋势或将延续。
　　对于行业的影响：1）配置类资金定价权提升以及低利率环境下投资需求，或共同推动主动权益配置结构优化。主动权益产品若想要实现超额收益，或在一定程度上补齐相对配置短板。2）浮动费率指数增强产品或成为基金公司下一步布局方向。但需要关注相关指增策略的规模容量。3）投顾和策略的服务需求未来会显著提升。可以借鉴全球资管机构贝莱德的优势经验。4）政策持续发力为经济和市场发展提供有力支持，未来权益市场有望迎来修复。《方案》的推出有利于提升市场资源配置效率，推动行业行稳致远。
　　风险提示：1）基金过往的情况不代表未来表现。2）受数据可得性等因素的影响，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。3）公募基金监管政策变动可能影响研究结论有效性。4）本报告涉及的基金不构成投资建议。