平安观点：
　　主动权益基金规模及发行情况：1）主动权益基金规模回升。2025年一季末主动权益基金数量合计4511只，较上季末增加0.71%；基金规模合计3.46万亿元，较上季末增加1.7%。2）2025年一季度新发主动权益基金规模合计152.99亿元，结构上以偏股混合型基金为主。
　　主动权益基金业绩表现：1）一季度A股市场分化，主动权益基金多数获得正收益；小盘风格基金表现优于中盘和大盘风格，成长风格基金优于价值和平衡风格。2）2025年一季度有色金属行业涨幅居前，煤炭行业跌幅最大。3）行业主题基金多数获得正收益，港股主题基金涨幅居前。
　　主动权益基金持仓分析：1）股票仓位：截至2025年一季末，主动权益基金股票仓位中位数89.19%，较上季末上升0.15个百分点。2）持仓集中度：前十大重仓股仓位中位数45.21%，较上季末抬升0.13个百分点。3）重仓股行业配置：电子行业仍为第一大重仓行业；前五大重仓行业中电子、医药生物、汽车的重仓持有规模占比较上季末提高，分别上升1.10%、0.58%和1.24%，电力设备、食品饮料的重仓持有规模占比较上季末下降，分别下降2.40%、0.15%；一季度主动权益基金重点增持传媒和商贸零售行业，电力设备和通信行业遭减持。4）重仓个股情况：从重仓股持仓市值来看，腾讯控股超过宁德时代，成为主动权益基金第一大重仓股，合计持有规模671亿元；阿里巴巴-W、比亚迪、中芯国际得到较大幅度的加仓，新进入前十大重仓股；寒武纪-U、恒瑞医药、北方华创退出前十大重仓股。边际变化来看，腾讯控股、阿里巴巴-W等个股增持幅度居前，宁德时代、中际旭创等个股遭减持。5）港股配置：主动权益基金和港股主题基金投资港股仓位中位数分别为23.53%和83.58%，较上季末分别上升6.18%和下降2.02%。从重仓行业来看，一季度传媒维持第一大重仓行业，港股主题基金对商贸零售和电子行业的重仓增持幅度居前，社会服务、通信等行业遭减持。从重仓个股来看，港股主题基金重仓增持阿里巴巴-W、小米集团-W的幅度居前，重仓减持美团-W、中国移动的幅度居前。
　　风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差；2）基金季度报告仅披露前十大重仓股，反映的信息不够全面；3）基金过往的情况不代表未来表现；4）本报告涉及的基金不构成投资建议。本报告基于公开资料分析，不代表投资倾向。