1、政治局会议召开，以高质量发展的确定性应对外部不确定性。中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调“坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放”“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，作出一系列重要部署，为进一步坚定各方发展信心、积极有效应对困难挑战、不断稳固经济持续回升向好基础指明前进方向和发力重点。一方面会议强调着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，一方面强调加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。此外，会议强调要增强消费对经济增长的拉动作用、帮扶困难企业、持续用力防范化解重点领域风险等内容，政策广度和深度皆有所体现。
　　2、万能险监管加强，全面监管体系完善。4月25日，国家金融监督管理总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（下称《通知》）。《通知》的印发从制度上针对性治理万能险当前存在的主要问题，一方面坚持从严监管的理念，重点涵盖产品管理、账户管理、资金运用管理、销售管理等多方面内容，强化万能险监管体系。一方面坚持问题导向原则，聚焦少数万能险承诺保证收益、投资激进等突出问题，重点完善账户运作、资金运用等相关规定。针对万能险销售不规范问题，制定万能险销售“负面清单”。此外，《通知》实行新老划断的方式，对不符合《通知》要求的存量业务，给予一年的过渡期，保障人身险市场平稳运行。监管体系的完善有利于进一步规范万能险市场秩序，促进万能险持续健康发展。
　　3、规范信息披露制度，明确信披豁免原则。4月25日，证监会发布《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》 （以下简称《规定》）。此次发布的文件是首个部门规范性文件层面统一的《披露豁免规定》，从信息豁免的种类、原则、方式、管理等多方面予以了明确，细化了暂缓与豁免两个维度不同的条件与标准，精细化监管思想得以持续夯实。此外，《规定》强调上市公司应当真实、准确、完整披露信息，不得规避披露义务、误导投资者；要求上市公司审慎确定豁免披露事项，维护应披尽披的基本原则；明确上市公司可采用代称、汇总概括或者隐去关键信息等方式实施豁免，仍存泄密风险的再完全豁免，充分维护了投资者知情权，在不同权益与责任之间加以平衡，压实公司责任与强化监管相结合，有助于及时发现和处理违规行为，从而保护市场的公平性。
　　投资建议
　　1、银行：站在银行股投资角度，我们继续提示投资者关注银行板块作为高股息标的的配置价值。持续降息以及“资产荒”愈发严重对银行经营负面影响较为显著，一季度重定价压力的进一步释放或将带动行业息差进一步收窄，但在股票配置层面，无风险利率的持续下行也使得银行基于高股息的类固收配置价值进一步凸显。银行板块近12个月平均股息率相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平处于历史高位，且仍在继续走阔，股息吸引力持续提升。
　　2、非银：1）保险：利率中枢下行、保险竞品吸引力下降，2024年前三季度A股主要上市险企的净利润与NBV实现较大幅增长。保险股股息率较高、2025全年有望延续负债端改善之势，目前行业估值和持仓仍处底部，看好行业长期配置价值。2）证券：近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益。长期看资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。