核心观点
　　政治局会议指出要“加强超常规逆周期调节”，政策目标上在外部环境剧烈变化的情况下着力四稳，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。会议主要提到的加力方向有：1）财政上实施积极财政政策，加快专项债、特别国债的发行使用；2）化债上持续推进，加快解决地方政府拖欠企业账款问题；3）投资上加力实施城市更新行动，加力实施“两重”建设；4）地产上加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策。在上述政策方向下，我国政府投资力度有望加强，主要集中在城市更新与“两重”建设方向，地产市场稳定态势将持续巩固，建筑行业持续受益。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨0.8%，沪深300上涨0.4%，板块跑赢大盘0.4个百分点。建筑子板块中，建筑设计及服务表现最好，跑赢大盘1.4个百分点。本周涨幅前三公司为汉嘉设计（+31.4%）、三维化学（+21.8%）和美晨生态（+16.1%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额897亿元，到期地方政府专项债483亿元，专项债融资净额414亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额11183亿元，2025年发行进度24.9%。2）城投债：本周城投债融资总额620亿元，融资净额-676亿元，较上周下降436亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额107亿元，2024年累计同比上升14%。
　　行业要闻：1）中央政治局会议：继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造；（新华社）2）十部门：聚合分布式电源、电动汽车、充（换）电设施等资源，打造交通运输领域虚拟电厂；（财联社）3）广东：一季度末广东人工智能核心产业规模超2200亿元，高规格领导小组强化全省算力基础设施规划；（财联社）4）生态环境部：确保碳排放权交易市场健康有序发展。（财联社）
　　行业观点：政治局会议指出要“加强超常规逆周期调节”，积极财政政策与扩内需加力建议关注中国核建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国电建、四川路桥等基建央国企，新质基建建议关注鸿路钢构、隧道股份、中国能建、中材国际等，转口贸易和中企海外投资力度加强，建筑企业出海建议关注上海港湾、北方国际、中材国际、江河集团等。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。