核心观点
　　4月25日中共中央政治局召开会议，在年初以来房地产市场止跌回稳的成效持续释放的背景下，会议提出持续巩固房地产市场稳定态势，一方面肯定市场稳定态势，另一方面要求持续巩固。房地产作为内需的重要抓手，其稳定将对“四稳”中的“稳市场”产生重要支撑，也是政策持续重点支持方向。此次会议强调了对包括城市更新、高品质住房供给、存量商品房收购在内的前期已有政策的推进，作为对房地产市场稳定态势的巩固手段，后续政策有望加速落地，政策效果值得期待。
　　事件
　　4月25日中共中央政治局召开会议，对于房地产，会议强调要加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。
　　简评
　　政治局会议一方面肯定市场稳定态势，另一方面要求持续巩固。年初以来房地产市场止跌回稳的成效持续释放，全国商品房销售面积的同比降幅由2024年全年的-12.9%大幅收窄至一季度的-3.0%，一季度40个重点城市的新房成交面积同比增长6.0%，房地产市场已基本回归稳定。此次政治局会议对房地产行业会议提出持续巩固房地产市场稳定态势，一方面肯定市场稳定态势，另一方面要求持续巩固。此次政治局会议首提“四稳”（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期），相较于2018年提出的“六稳”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期），本次更加强调企业和市场稳定的重要性。房地产行业作为内需的重要组成部分，其稳定对整体市场的稳定有重要作用，也是政策持续重点支持方向。
　　前期政策有望加速落地。此次政治局会议强调了对包括城市更新、高品质住房供给、存量商品房收购在内的前期已有政策的推进，作为对房地产市场稳定态势的巩固手段。具体来看，住建部此前提出100万套以上的城中村和危旧房改造目标，有望通过专项借款、专项债等渠道提升资金支持力度，从而加速推进；住建部已发布的新《住宅项目规范》，将于5月1日落地实施，将有效推动高品质住房的建设供应；此前存量商品房收购中存在的价格与用途的堵点，也有望通过后续政策细节进行优化，如降低收购资金成本与拓宽收购后用途。
　　政策持续提供支持，房地产市场稳定态势有望持续巩固。看好布局核心城市的开发商、物业管理公司及中介公司，重点推荐A股：滨江集团、建发股份、金地集团、招商蛇口、招商积余、我爱我家，港股：贝壳、建发国际控股、越秀地产、绿城服务。外部全球贸易战不确定性影响下，扩内需政策频出，后续政策有望持续加码，推荐优质商业地产公司：华润万象生活、华润置地、龙湖集团、新城控股等。
　　风险分析
　　房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期：未来依旧有下行或恢复不及预期的风险；结转不及预期：房地产销售持续下滑，房企现金流承压，或将导致开发商延缓施工节奏，从而导致结转不及预期。
　　物管行业的风险主要在于行业内竞争加剧导致外拓受阻及母公司交付可能不及预期两个方面：伴随物管覆盖率不断提高，行业内公司从增量增长转向存量小区、单位竞争，竞争加剧可能导致部分公司增速放缓、利润率下降；由于销售持续下滑，母公司竣工量下降，从而导致交付不及预期。