1.转债估值
　　本周权益和转债市场处于震荡势，转债估值继续推升，低评级估值上行幅度略大。全市场转债百元溢价率为29%，单周上行1.19%，最新分位数水平处于2017年以来76.80%百分位。高、低评级估值上行幅度接近，低评级上行幅度略大、为0.71%。
　　本周转债跟随正股小幅震荡，溢价率指标整体持稳。截止最新，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为52.71%、22.79%、-1.62%，较上周分别变化-1.35%、+1.08%和-0.25%，目前分位数水平处于2017年以来的85.00、22.50和32.50百分位。
　　2.条款跟踪
　　赎回：本周华翔、飞凯转债发布强赎公告，目前已发强赎公告且尚在交易的转债共有4只；本周无转债发布到期赎回公告。仍在交易的转债中，强赎和到期转债的潜在到期或转股余额为16亿元。本周利民转债发布不提前赎回转债的公告。截至最新，共有58只转债处于不赎回期限内。
　　下修：本周维尔、凌钢、海优转债发布下修公告，中装转2、节能转债、风语转债、万顺转2提议下修。截至最新，共有167只转债处于暂不下修区间，4只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，95只转债正在累计下修日子，共有5只转债已发下修董事会预案但未上股东大会。
　　回售：本周无转债发布回售公告。截至到最新，本周共18只转债正在累计回售触发日子，其中2只转债处于下修进度中、1只转债提议下修，15只转债处于暂不下修区间。
　　3.一级发行
　　本周无转债发行转债公告。此外根据最新公告，下周无转债待上市。截止最新，处于同意注册进度的转债共有6只，待发规模130亿元；处于上市委通过进度的转债共有7只，待发规模43亿元。
　　4.周观点及展望
　　截至到4月底权益市场行情已修复大半，一方面关税问题表现有所反复，对资产价格影响已相对钝化；另一方面国内稳增长政策积极发力，起到了有效的支撑，市场预期整体偏向乐观。乐观预期在转债估值上也有所体现，全市场百元溢价率水平向3月中枢水平靠拢，小盘转债表现仍偏强，但业绩披露期+评级调整窗口期临近，偏债型转债表现偏弱。配置上，建议以高股息及下修转债为底，重点关注近期提议下修的案例，寻找潜在强促转股意愿的标的。继续推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。