核心观点：
　　本周政策情况：国常会表态着力扩内需，青岛、无锡等出台购房补贴。本周国常会召开，提出要加大逆周期调节力度，着力促消费扩内需，持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。本周地方政策仍以购房补贴和公积金政策为主，无锡、青岛出台购房补贴政策，杭州出台契税补贴政策，苏州、吉林出台公积金放松政策。
　　本周基本面情况：成交热度稳定，推盘量仍低位。据Wind及克尔瑞，51城商品房成交面积293.34万方，环比上升16.7%，同比下降17.3%。二手房方面，本周12城网签口径成交193.37万方，环比上升27.2%，同比上升24.8%，84城认购口径日均成交3865套，环比增长0.7%，同比增长17.7%。本周10城商品房推盘116.5万方，环比上升25.1%，同比下降28.4%。
　　本周土地情况：土地成交规模低位。据中指院数据，25年4月前17天中指院300城商住土地出让金同比下降18.4%，截至2025年4月17日，年内商住土地累计出让金同比上升21.1%。
　　开发板块观点：供给约束短期成交，政策表态稳市场。根据Wind及克而瑞数据，本周清明节假期影响结束，新房及二手网签规模均有回升，其中二手规模再次超过24年周均规模，但新房成交则仅为24年周均的70%，较节前单周成交规模也有明显下降，3月以来新房市场推盘规模不及预期，重点城市累计新推较24年同期下降15%，自24年10月以来售批比（成交/推盘）始终维持在1倍以上，库存持续去化，但新增供货不足约束短期成交。前端景气指标来看，本周二手认购环比小幅增长，来访则小幅下降，其中认购回到24年11月前后水平，来访则仍维持24年10月前后高位，购房者看房热情仍较高，但需求释放速度放缓。4月18日国务院常务会议上再次表态稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展，去年9月以来政策态度始终如一，在宏观环境波动的背景下，稳定楼市的重要性进一步突出。虽然21年以来需求端政策环境持续宽松，居民购房负担显著改善，但当前房地产市场仍未完全企稳，价格依然波动下行，供给结构及供需关系仍有待调整，关注后续政策尤其是供给端政策的明确与落地。
　　物业板块观点：整体行情较为平稳。据Wind数据，本周恒生指数上升2.3%，物业板块平均上升1.0%，其中龙头央国企上升0.5%，龙头未违约民企上升0.7%，龙头违约民企上升0.5%，物业板块整体PE7.8x。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。