宏观面，美国关税政策反复摇摆，市场对关税风险的敏感度有所降温，有色金属整体振幅有所收敛。但镍价近期主要受印尼税改新规扰动，新税规将大幅抬升电镍成本，导致镍价表现强于其他有色标的。
　　基本面：镍价在前期低位时，现货市场库存明显去库，升贴水大幅走高，下游采买热度较好。而随着印尼税改落地预期持续发酵，镍价走高后压制升贴水回落，本期现货端有所降温。成本端FOB价格整体表现平稳，镍铁价格在不锈钢高库存压力下如期走弱，电镍排产仍处于绝对高位，前期低价刺激的消费阶段性回暖逐渐退坡。
　　后期来看：税改新规或有调降空间，警惕回撤风险。虽然，印尼政府表示新税规将于4月26日落地，但矿产资源部仍将与商会就新税规与企业利润进行会谈，或表示落地税规仍有调降的可能，且周五盘中表现出突破乏力迹象，警惕回撤风险。基本面上暂无明显变动，出口窗口再度开启下，4月排产或再创新高。而下游消费整体表现一般，不锈钢库存高企，新能源增量有限，基本面延续偏空预期。