上周沪锌主力期价反弹受阻。宏观面看，美国与各国展开贸易谈判，美联储释放鹰派言论，救市期待减弱，市场风险偏好较弱。抢出口及政策支持下，国内一季度出口及经济指标超预期。
　　基本面看，周度LME库存大幅交仓，海外消费担忧升温，内外锌价承压。国内下游低价采购，社会库存降至10万吨，低库存支撑再度显现。冶炼厂减复产并存，供应压力仍有增加预期。近一周锌锭进口开启后再关闭，进口货源流入量有限，短期供需错配情况仍存。消费端看，较为强劲的铁塔订单及部分企业抢出口，支撑镀锌企业开工率环比小增；箱包拉链订单进入淡季同时出口订单减弱，压铸锌合金企业开工小幅下行；关税冲击橡胶级氧化锌订单，且部分出口订单回款较慢或抑制后期出口量，氧化锌开工边际下滑，此外临近五一长假，部分企业计划防滑，初端需求有回落预期。
　　整体来看，美国与各国进入关税谈判阶段，特朗普向中国示好，国内政策出台对冲海外风险预期较强，预期市场情绪改善但有反复。海外大幅交仓，国内炼厂检修推迟，且关税冲击全球消费前景，基本面偏弱，不过下游采买，去库良好提供支撑。短期单边驱动不明显，预计锌价低位宽幅震荡。
　　风险因素：宏观风险扰动，需求远低于季节性