化工周观点：1）民爆：关税政策影响下，提振内需逻辑不断强化，煤炭、金属等矿山开采力度或进一步加大，基建和国家重点产业战略（如西部大开发、煤化工等）投资建设有望获政策加码支持，刺激民爆需求攀升，重视新疆、西藏民爆机遇，推荐广东宏大、易普力，关注雪峰科技、江南化工。2）油价：关税&OPEC+同意按原计划增产，国际油价大幅下跌，随着政策面&消息面风险释放，油价底部企稳，关注油价下跌带来的化工品降本机遇和估值修复机遇，关注长丝龙头桐昆股份、新凤鸣。3）龙头白马：需求稳健，油价企稳、煤价走弱带来成本边际下行，关注超跌可以配置的大白马，推荐万华化学、华鲁恒升、云天化、宝丰能源，关注华峰化学、龙佰集团、扬农化工、梅花生物、卫星化学等。4）红利：市场震荡期，关注高股息个股，关注钛矿龙头龙佰集团、磷矿龙头云天化、三桶油等；5）进入年报季，关注业绩超预期的个股。
　　新材料周观点：1）半导体石英砂&玻璃材料：半导体砂&材料国产替代加速推进，光伏级高纯石英砂涨价已开启，推荐石英股份。2）AI材料：我们继续强调“结构升级”是材料公司拥抱时代发展的最大机遇，推荐联瑞新材、圣泉集团、东材科技。3）电子气体：半导体材料国产化持续推进，氦气价格略有提升，推荐广钢气体、金宏气体，建议关注华特气体。4）人形机器人材料：4月19日，全球首个人形机器人马拉松（全程约21km）在北京举行，建议关注电子皮肤/柔性传感器、PEEK、碳纤维等领域，建议关注福莱新材、鼎龙科技、凯盛新材等。
　　本周化工重要事件：1）万华化学发布2024年年报&2025年一季报：2024年实现归母净利润130.3亿元，同比-22.5%；实现扣非归母净利润133.6亿元，同比-18.7%。2025Q1公司实现归母净利润30.8亿元，同比-25.9%，环比+58.9%；实现扣非归母净利润30.4亿元，同比-26.3%，环比+25.1%。2）新和成发布2025年第一季度业绩预告：新和成2025年一季度归母净利润预计18-19亿，同比107%-118%；3）金禾实业发布2025年第一季度业绩预告：金禾实业2025年一季度归母净利润预计2.3-2.5亿，同比78%-94%。4）江南化工发布2024年年报：2024年实现收入94.81亿元，同比+6.59%，实现归母净利润8.91亿元，同比+15.26%，实现扣非归母净利润8.01亿元，同比+1.12%。5）雪峰科技发布2024年年报：2024年实现收入61.01亿元，同比-13.10%，实现归母净利润6.68亿元，同比-21.69%，实现扣非归母净利润6.47亿元，同比-21.46%。
　　本周新材料重要事件：1）根据SMM光伏视界公众号，本周石英坩埚内层砂（进口）价格上涨2500元/吨。
　　原油周度跟踪上看，根据EIA，截至4月11日，美国商业原油库存周环比+51.5万桶，汽油/馏分油/航空煤油/燃料油库存周环比-195.8/-185.1/-110.5/-72.9万桶。需求方面，美国炼厂开工率周环比-0.4pct至86.3%，原油加工量周环比-6.3万桶/日至1556.4万桶/日。供给方面，美国原油产量周环比+0.4万桶/日至1346.2万桶/日。进出口方面，美国原油进出口量周环比-18.8/+185.6万桶/日至600.1/510万桶/日。
　　1）供给收缩：①氨纶：截至4月18日，国内氨纶市场均价为23800元/吨，周环比-0.8%，同比去年-15.0%。关注：华峰化学；②硅化工：截至4月18日，国内工业硅参考价为10253.0元/吨，周环比-2.4%，同比去年-23.3%；国内有机硅参考价为12500元/吨，周环比-10.7%，同比去年-8.1%。关注：合盛硅业、东岳硅材、新安股份、兴发集团等；③氟化工：截至4月18日，国内R22、R32、R134a、R125价格3.6、4.8、4.65、4.5万元/吨，周环比均持平；价差约25890、34233、29293、26370元/吨，周环比+23、+185、-945、-104元/吨。关注：巨化股份、三美股份、永和股份等；④涤纶长丝：截至4月18日，POY、FDY、DTY价格约6350、6600、7700元/吨，周环比-100、-100、-125元/吨；价差约1248、1498、2598元/吨，周环比-16、-16、-41元/吨。开工上看，截至4月17日，国内长丝开工率约94.35%，周环比-0.95pct。库存上看，截至4月17日，POY、FDY、DTY库存约26.4、31.9、34.4天，周环比+2.6、+2.7、+1.5天。关注：桐昆股份、新凤鸣。
　　2）资源属性：①磷矿：截至4月18日，国内磷矿石参考价1020元/吨，周环比持平。分地区看，湖北、贵州、四川和云南地区磷矿石价格分别为1040、1040、970、920元/吨，周环比均持平。关注：云天化；②钛矿：截至4月18日，国内钛精矿均价1992元/吨，周环比-30元/吨。分地区看，攀枝花、海南、云南地区钛精矿市场价分别为1975、2250、1750元/吨，周环比-65元/吨、持平、-25元/吨。关注：龙佰集团；③钾肥：截至4月18日，国内氯化钾市场均价和毛利分别为2968和1260元/吨，周环比-24和+25元/吨。关注：亚钾国际。
　　3）精细化工：①维生素：截至4月18日，VE、叶酸、VB2、VD3、VB1、VB6、VA价格分别为122.7、320.0、80.7、235.0、230.0、180.5、85.6元/公斤，周环比-0.24%、-0.31%、-0.37%、-0.42%、-0.43%、-1.10%、-4.89%，其余维生素产品价格均与上周持平。关注：新和成；②氨