价格区间：760-800元/克、7900-8300元/千克
　　◆本周贵金属继续回升，伦敦金上行5.17%，伦敦银上行4.48%。金银比从前周的103.5回落至103，10年期TIPS回落至2.11%，10年期名义利率回升至4.34%（2年期3.96%），美元指数录得99.2。
　　◆本周黄金价格继续上行，我们观点维持不变，在中美关税博弈结束之前黄金依旧是全市场的最优资金去处，我们继续看多金价，上方不看顶。然而我们亦关注到资金层面出现黄金多头止盈带来的波动加剧的情形，同时深度虚值看跌期权波动率上升，暗示资金开始关注黄金大涨后大跌的尾部风险，从交易偏好来看，call成交多，put持仓多，意味着市场看涨。总体交易在下降，call成交下降较多，持仓基本持平没有太大变化，表示情绪热度可能在下降。我们上周从逻辑层面梳理了回调发生的几种情形：第一，目前2025年到期的美债规模约为8.4万亿，为到期高峰，美国政府可能面对较大的展期压力以及利息负担而进行干预，缓解短期美债抛压，此时黄金短期上涨速率可能放缓，但不影响方向；
　　◆第二，但如若后续因美国经济前景走恶、或出现流动性危机、或美国内部反对力量强大等各方面原因导致特朗普对中欧关税出现松口或反悔，则市场风险偏好回升权益商品反弹的情况下，黄金涨势可能暂缓。
　　◆第三，我们判断3月美国经济数据在关税影响还未释放的情况下仍将表现良好，亦是鲍威尔维持鹰派的信心依据，若后续美国二季度现实经济表现持续展现出超预期韧性，则美元信心重回重新反弹，金价回落。
　　◆目前最新美国3月零售销售表现超出预期，但可能受到关税前抢消费的囤货行为影响。同时中美亦传出可能进行谈判的消息。我们倾向于认为黄金长期上涨方向延续，但是短期的确可能面临一定回调的不确定风险，提高交易难度。我们建议多考虑期权工具进行交易配置。