【行情回顾】
　　上周（2025年04月07日-2025年04月11日）港股指数周表现为环比大幅下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-8.47%，恒生科技指数周涨跌幅为7.77%。上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为+4.95%、+5.70%、+7.29%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅+6.38%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-5.30%。
　　截至2025年04月11日，软件与服务板块PE-TTM为20.8x，软件与服务板块PS-TTM为4.4x。
　　上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-8.29%，而二级行业中，软件板块涨跌幅为-10.74%，媒体板块涨跌幅为-8.01%。
　　按WIND美国中资股板块分类，与互联网相关的板块中，互联网云计算、互联网电商、互联网技术表现为下跌。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约30.6倍。
　　 【行业要闻】
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　　抖音更新电商九大扶持政策
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　　【投资建议】 
　　我们认为由于美国宣布对全球贸易伙伴实施对等关税政策，这一政策直接导致恒生指数暴跌。但与此同时，南向资金持续流入也为港股筑底带来巨大助力。国内资金“外溢”推动南向资金大幅流入香港市场，从资金流向的结构上看，科技类资产受到了内资的青睐，AI相关的科技类资产目前在市场上依然是比较稀缺的标的，因此港股互联网板块处于性价比较好的估值位置。美股方面，特朗普政府宣布对部分国家暂停加征关税90天，并暗示通过谈判解决贸易分歧。这一政策调整显著缓解了市场对全球贸易体系崩溃的担忧，同时美联储释放了政策托底信号。目前建议关注阅文集团（772.HK）、浪潮数字企业（596.HK）、赤子城科技（9911.HK），美股建议软消费相关标的，包括Spotify（SPOT.US）、Chewy（CHWY.US）。
　　风险提示
　　国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。