【近期研报】
　　关税政策冲击全球市场，短期震荡中静待机会-互联网行业周报（03.31-04.03）
　　我们认为美国关税政策扰动对全球贸易体系带来广泛冲击，同时也为资本市场投入了一颗重磅炸弹，为全球经济带来巨大的不确定性。目前互联网板块下跌幅度依然要大于其他板块，尽管AI加速行业发展长期趋势未变，但市场对互联网企业短期盈利增速的预期下调，包括AI基础设施成本攀升、研发投入加大等，而宏观经济疲软导致AI技术商业化进度缓慢，因此当前港股互联网板块“挤泡沫”行情依然会持续。美股方面，由于高额对等关税的影响，美国经济或将长期面临严峻的滞涨风险，加征关税后意味着企业部门和消费者将承受更高的成本，企业利润和居民可支配收入受到挤压，市场预期制造业短期难以快速回流美国市场，因此将产生较长的政策阵痛期，对美元资产带来深远的负面影响。目前建议关注阅文集团（772.HK）、浪潮数字企业（596.HK）、赤子城科技（9911.HK），美股建议软消费相关标的，包括Spotify（SPOT.US）、Chewy（CHWY.US）。
　　农夫山泉（9633.HK）更新报告：品牌历经舆论考验，盈利能力具备韧性
　　公司水业务市占率在2H24逐步企稳，预期25年将实现恢复性增长；同时，茶饮料有望继续保持双位数增长。短期估值受关税政策扰动，不改基本面持续改善趋势。
　　　
　　【债券快讯】 
　　4月8日中资离岸债一级市场发行1只债券
　　湖州吴兴人才产业投资发展集团拟发行Reg S、3年期、固定利率、以美元计价的高级无抵押可持续发展债券，初始指导价6.5%区域。
　　另有1家主体潜在发行
　　连云港港口集团（惠誉：BBB稳定）拟发行3年期、Reg S、以美元计价的高级有担保可持续发展债券。