金银周报
　　黄金：继续创新高；白银：存在补涨可能
　　强弱分析：黄金偏强、白银中性
　　价格区间：750-780元/克、7900-8300元/千克
　　◆本周贵金属继续回升，伦敦金上行5.76%，伦敦银下行-0.22%。金银比从前周的96.9回升至103.5，10年期TIPS回落至2.28%，10年期名义利率回升至4.48%（2年期3.96%），美元指数录得99.7。
　　◆我们重申近期观点：黄金在目前关税博弈激烈的情况下是全市场的最优资金去处，我们继续看多金价，上方不看顶。第一，极端关税情形加剧了各国对美元的不信任，货币秩序的该改变令长期避险以及去美元化需求增强，黄金超主权货币的优势凸显，央行购金无论从动能还是范围都存在进一步扩散的可能。第二，近期因美债出现抛售美债利率大幅上行，30Y利率已经超过4.9%，当美股暴跌之际长期以来被视为最安全的资产美债却失去避险功能，避险资金自然转而流向黄金作为替代，使得此前全市场risk-off流动性收缩而小幅回落的黄金拥有了新的净多流入来源。第三，目前美国降息概率大幅上升，年内预期降息100bp，进一步推升金价。近期金价上涨斜率明显抬升，配置价值继续上升，甚至逻辑确定性超过了黄金此前2年上涨的区间。