原油核心观点
　　供给端，截至4月4日当周，美国原油产量1345.8万桶/天，环比下降12.2万桶/天，EIA下调今明两年美国原油产量预期。4月初，OPEC+会议召开，OPEC+成员国原计划在5月份将产量提高13.5万桶/天，作为逐步解除最近一层减产计划的一部分。但在此次召开的会议上，同意额外增加两个月的增产计划，OPEC+将在2025年5月实施41.1万桶/天的产量调整，相当于三个月的增量。沙特阿拉伯将5月份阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价定为较阿曼/迪拜平均价格升水1.20美元，相较于4月的升水3.5美元/桶，下调了2.3美元/桶，再次证明的产油国对需求的担忧。
　　需求端，外盘成品油裂解盘整，截至4月4日当周，美国炼油厂产能利用率为86.7%，环比增加0.7个百分点，低于去年同期。EIA在其最新4月STEO中，下调今明两年的需求预期，将2025年全球原油需求增速下调37万桶/天至90万桶/天，将2025年全球原油需求预期下调49万桶/天至10364万桶/天。
　　库存端，美国商业原油、库欣原油累库，汽油、馏分油、航空煤油去库，关注后续美国SPR补库需求。
　　宏观面，4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于“对等关税”的行政令，宣布美国将对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些国家征收更高的关税。4月10日，美国总统特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税，该基准关税已于4月5日起生效，并对特定行业继续征收关税，同时暗示未来可能会征收更多。3月，美国未季调CPI年率2.4%，预期2.6%，前值2.8%；季调后CPI月率-0.1%，预期0.1%，前值0.2%；未季调核心CPI年率2.8%，预期3.0%，前值3.1%；季调后核心CPI月率0.1%，预期0.3%，前值0.2%。美国3月份通胀率降幅超过预期，美联储面临着一个两难境地，是降息以防止特朗普对美国贸易伙伴全面征收关税可能引发的经济放缓，还是提高利率以防止通胀抬头。美联储会议纪要显示，所有与会者认为考虑到经济前景的不确定性明显，预计今年关税将导致通货膨胀率上升，就业风险则偏向下行。美联储主席鲍威尔表示，贸易政策的不确定性给企业带来了压力，以及越来越多预测显示，经济衰退风险正在上升。
　　单边：供应端OPEC+5月超预期增产利空油价，需求端关税政策的不确定性加剧经济衰退预期，进一步利空原油需求预期，供需双重作用下，原油价格承压，“对等关税”暂停对油价起到短期反弹作用，但政策的不确定性抑制了需求的增长，油价仍以振荡偏弱思路对待；跨期套利：内盘原油逐月正套建议观望；期权：暂且观望。