短期看，市场波动加剧，但全球仍处于衰退预期交易阶段。特朗普正以极限施压策略换取更大利益，后续关注各国协商进展和行业豁免情况，中国坚决的关税反制会推动部分高端制造领域和消费领域国产替代。中期看，美国衰退交易升温，中美周期同频时点可能提前。关税政策使美国经济面临更大的滞胀风险，也让美联储的对冲政策受到制约，市场转向衰退交易的可能性上升。中国政策发力时点可能提前，中美周期同频时点可能提前，核心资产的配置性机会窗口随之提前，甚至可能与此次外部冲击落地带来的交易性机会出现重合。风格上，核心资产将迎来新周期，GARP策略预计将明显跑赢。配置上，短期看好自主可控，如芯片及半导体设备，精密光学、核电设备、医疗器械、工业软件、特种新材料等。
　　重点新闻：特朗普将多数国家的高额关税暂缓90天执行，对等关税降至10%，唯独将对华关税进一步上调至125%；中国周三宣布，对原产于美国的进口商品加征关税税率从34%提高至84%，4月10日起生效；美国财长贝森特警告中国不要通过人民币贬值来报复美国的关税举措；美联储3月份会议纪要显示，决策者早在关税宣布前就已担忧经济滞胀风险；美联储官员Kashkari撰文称，关税对通胀的影响导致降息门槛提高；欧盟批准对总值约210亿欧元的美国商品加征关税，报复特朗普加征的钢铝关税；冯德莱恩会见美国商会代表称我们谈判，不升级；印度央行降息；中国发布促进健康消费专项行动方案，大力发展体育旅游产业；总理李强称根据形势需要及时推出新的增量政策；北京市国资委支持国有股东按市场化原则适时增持股票；亚马逊据悉突然取消部分中国供应商库存订单；特斯拉中国3月出口4701辆，同比减少82.3%。