理财规模环比增长5000+亿元
　　跨季之后，资金回流至理财机构，推动理财规模回升。截至4月6日，普益标准口径下，本周理财存续规模为29.5万亿元，环周上升5187亿元。其中，固收类和现金管理类理财存续规模上升幅度较大。
　　截至4月6日，本周新发理财产品的业绩比较基准多数回落，每日开放型产品的业绩比较基准为1.8%，环周下降0.16pct；6个月-1年（含）产品的业绩比较基准为2.46%，环周下降0.09pct。本周理财产品平均年化收益率小幅上升，现金管理类理财平均年化收益率为1.85%，较上周基本持平；固收类平均年化收益率为3.09%，较上周上升0.08pct。本周理财产品破净率继续回落，理财产品单位净值破净率0.84%，较上周下降0.17pct。
　　银行间债市杠杆率延续上升
　　本周银行间债市杠杆率小幅上升。跨季扰动消退后，本周银行间流动性显著改善，银行资金融出水平继续回升。截至4月3日，银行间债市杠杆率为107.4%，较前一周上升0.01pct。本周交易所债市杠杆率高位震荡。截至4月3日，交易所债市杠杆率为124.6%，较前一周上升0.02pct。
　　利率债基久期重回拉升
　　本周（3/31-4/3）债市定价关税政策落地和博弈央行对冲措施，10年国债利率下至1.72%。一方面，特朗普“对等关税”政策超预期落地，市场避险情绪明显升温，权益市场表现偏弱，一定程度利好债市，机构沿着阻力最小的方向做多债券；另一方面，跨季后资金面边际转松，资金价格有所回落，且市场对于关税落地后央行对冲政策的宽松预期有所升温，债市明显回暖，长端和超长端利率下行幅度较大。对应观察到，债市修复性行情下，本周中长期债基久期有所回升。
　　本周利率债基久期有所拉升。截至4月3日，偏利率债基久期中位数为3.74年，较前一周上升0.18年；纯利率债基久期中位数为3.82年，较前一周上升0.22年。本周信用债基久期小幅上升。截至4月3日，偏信用债基久期中位数为2.20年，较前一周小幅上升0.05年。
　　置换债发行进度达72.5%
　　2025/4/7-4/11，利率债已披露待发行2329亿元，净融资-6127亿元。其中，国债发行0亿元，净融资-5746亿元。地方债发行2019亿元，净融资1639亿元。政金债发行310亿元，净融资-2020亿元。
　　从发行进度来看：截至4月3日，今年置换债已发行和已披露计划发行规模合计为14507亿元，累计发行进度为72.5%。截至4月3日，今年新增一般债已发行2791亿元，累计发行进度为34.9%；新增专项债已发行9602亿元,累计发行进度为21.8%。
　　2025Q2地方债发行计划
　　截至2025/4/3，28个省、计划单列市披露了2025年二季度地方政府债券发行计划，二季度计划发行规模合计19793亿元。分月份来看，4月地方债计划发行7770亿元，再融资专项债发行2720亿元；5月地方债计划发行5384亿元，再融资专项债发行920亿元；6月地方债计划发行6638亿元，再融资专项债发行1303亿元。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。