锰硅：
　　【市场逻辑】
　　港口库存再度创下新低，但下游采购需求偏弱下，价格依旧偏弱，UMK公布2025年5月对华锰矿报价南非半碳酸块为4美元/吨度（上一轮3月报盘为4.5美元/吨度），市场接货心态不一。供需方面，锰硅厂家减产继续推进，周度产量环比续减；需求延续回暖态势，但增量已有明显收紧迹象。4月钢招陆续开启，目前定价围绕6050-6250，价格差异化较大，但总体压价情绪依旧偏强。宏观层面上，中美互加关税引发市场衰退担扰，风险资产价格集体下行，对锰硅而言，影响主要为下游钢材的直接与间接出口利空。目前合金厂家已处亏损状态，价格下方空间相对有限，若节后跟随悲观情绪大幅下探，可考虑短线逢低布多等待未来价格反弹修复。
　　【交易策略】
　　需求压价情绪偏强，而亏损扩大下厂家已开始陆续减产。预计近期价格将维持震荡走势，操作上可区间操作；整体下方关注支撑区间6000-6100，上方关注压力区间6300-6400。
　　硅铁：
　　【市场逻辑】
　　兰炭价格再度下跌至低位；但3月中旬部分地区电价有涨，总体上生产成本变化有限，前期期现价格连续走弱，厂家大多以已转为亏损。供需来看，近期产量出有所回落，但减产力度较小，目前产量仍处于高位水平；厂家库存不断攀升，供给水平依旧偏宽松。需求季节性回暖，高炉开工续增，五大钢种铁合金需求延续上行，但增量收窄明显；且终端消费有限下，钢厂利润依旧不佳，进而导致压价采购意愿较浓，对原料价格并未带来驱动；目前部分钢企持续落地实施减产方案，需求往后还将收紧。宏观层面上，中美互加关税引发市场衰退担扰，风险资产价格集体下行，对硅铁而言，影响主要为下游钢材的直接与间接出口利空，以及自身出口的下滑预期。但目前合金厂家已处亏损状态，价格下方空间相对有限，若节后跟随悲观情绪大幅下探，前期空单可考虑阶段性获利了结。往后关注厂家减产推进情况及原料端价格变化。
　　【交易策略】
　　供给仍维持在偏高水平，需求虽季节性回暖但未对价格产生提振。操作上持偏空思路，目前盘面位置已偏低，若节后跟随悲观情绪大幅下探，前期空单可考虑阶段性获利了结。关注5800-5900元/吨附近下方支撑位和6200-6300元/吨附近上方压力位。