【行情回顾】
　　本周国内贵金属期货市场走势分化，黄金受避险需求推升再度走高，沪金主力合约累计上涨2.25%至739.04元/克，沪银受加征关税担忧影响回落，主力合约累计下跌2.66%至7964元/吨。假期期间海外贵金属市场大幅下挫，伦敦现货黄金价格周度累计下跌1.52%报3037.31美元/盎司，冲高回落明显，周线收出长上影线。伦敦现货白银价格周度累计下跌13.26%报29.589美元/盎司，为近年来单周最大跌幅。
　　【市场逻辑】
　　美国本轮对等关税加征幅度超出市场预期，21世纪以来的全球贸易格局面临重塑，市场对此反应剧烈，恐慌程度堪比5年前疫情全球爆发初期。全球各类资产遭受无差别抛售，主要经济体股市，以及重要大宗商品价格短期重挫，连作为传统的避险资产的黄金都出现价格的回落。作为传统避险资产的黄金价格不升反降，原因是在于恐慌情绪蔓延初期，美股往往面临大幅回调，各基金为防止美股杠杆组合爆仓，必须不得不清掉手中的部分黄金头寸来补充保证金。在2008年，2020年3月，均出现类似情景。一旦短期市场恐慌情绪平复，流动性危机缓解，会重新回补原来的黄金仓位。白银下跌幅度更大，符合其自身高波动，上涨的下跌弹性大于黄金的特征。本次价格的重挫主要是市场预期经济衰退，带来全球总需求的崩塌，白银商品属性对价格形成短期情绪利空。但当前无论中美制造业PMI仍处于较高水平，美国消费依旧旺盛，全球经济转入衰退的可能性较小，市场短期过于悲观，待情绪修复，流动性紧张缓解后，白银或将出现空头回补，价格有望快速反弹。
　　【交易策略】
　　由于海外假期期间金银价格回调明显，节后沪金和沪银大概率大幅低开，沪银甚至有跌停的可能。但贵金属中长期上涨的逻辑并未动摇，尤其白银，短期情绪性恐慌后未来上涨弹性更大。但短期白银下行仍有惯性，抄底仍需等待，建议多看少动，前期多单适当减仓。黄金节后有望迎来难得的上车机会，建议前期踏空的资金可逐步建仓多单。沪银下方支撑区间7400-7500元/千克，沪金下方支撑区间710-720元/克。