（1）供应方面，锌矿TC持续上涨趋势不改，且受季节性因素影响，冶炼厂对进口矿需求增加，叠加冶炼厂年初开始提产，带动进口锌矿持续流入。随着进口锌矿持续到货，冶炼厂自身原料水平保持较高，并且国内锌矿也逐渐复产，锌矿供应整体宽松。冶炼端，随着冶炼厂利润好转，前期停产的企业基本复产，部分企业积极提产，计划检修整体延后，3月精锌产量环比增长13.7%，预期4月产量保持增长。
　　（2）需求方面，三大初级加工行业订单及开工率稳健，终端下游逢低备货。现货方面锌价下跌后企业询价接货成交转好，但部分贸易商惜售，使得国内现货升水环比抬升。整体来看下游需求仍有回升预期。
　　（3）库存方面，LME库存及国内锌锭社会库存均去库，给予锌价支撑，但后续冶炼厂或增产，关注去库节奏是否受到增产影响。本周LME锌平均库存13.41万吨，周环比-6.98%；截至4月3日，SMM中国七地锌锭周度库存10.91万吨，周环比-16.98%；SHFE精炼锌库存总计6.85万吨，周环比-5.11%；LME与SHFE精炼锌库存合计约19.88万吨，周环比-5.52%。
　　总的来说，供应端矿端宽松趋势不变，关注TC增幅情况及精锌扩产速度，若TC增速超理论预期，则表明矿端宽松顺利传导至精锌端宽松，整体产业链供给趋宽。需求端相对稳健，在美国对等关税政策落地背景下，需求端面临一定压力，关注旺季的回升力度及国内政策的支持力度。短期价格偏弱，关注下游需求边际变化及宏观指引。