烧碱：偏弱震荡关注出口
　　本周回顾：截止周五，主力SH2505跌3.66%收于2501，山东32%液碱855（-15）元/吨，折百2672（-47）元/吨。
　　基本面情况：
　　1.上游：利润尚可，关注液氯。截至4月3日，山东原盐保持260（0）元/吨，山东液氯价格+1（-49）元/吨。山东氯碱企业周平均毛利在603元/吨，较上周环比-24.25%。周内山东液碱价格基本下行，液氯价格下行，周内整体氯碱利润下行。
　　2.供应：供应维持高位，关注检修情况。截至4月3日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率82.9%（-0.4%），周损失量16.45万吨（-1.02%），周产量79.48万吨（+0.21%）。下一周，山东有1套设备检修，但也有1套设备检修到期恢复生产；华东安徽设备存在检修预期；全国负荷或先增后降。
　　3.需求：刚需维持，关注魏桥送货量。截止4月3日，氧化铝开工率83% （0），阔叶浆开工率79.45%（-1.3%），粘胶短纤周度产能利用率88.07%（- 0.29%）；江浙印染样本综合开机率为68.51%（0）。魏桥送货量小降至1.3WT，4月1日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调15元/吨，执行出厂795元/吨（折百2484元/吨）。
　　4.库存：库存高位。截至20250403，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.77万吨(湿吨)，环比下跌2.99%，同比上调12.07%。本周全国液碱样本企业库容比27.48%，环比下跌0.05%；本周西北、华中、华东、华南、西北区域库容比环比上涨，华北、东北库容比环比呈现下调。
　　后市展望：假期外盘波动很大，原油作为化工之首，受关税和opec意外增产巨幅下跌，影响最大的是油品类，聚酯和EB链，关税反制LPG和烯烃多空存在对冲，煤化工影响相对较小，整体需求被动走弱，情绪上影响偏弱，叠加自身供需疲弱的态势，氯碱链整体维持偏弱看待。目前看利润中性、库存偏高，后期检修装置存恢复预期，氧化铝利润走弱，边际产能减产增多，非铝需求弹性不足；贸易冲突加剧、海外衰退预期发酵，市场情绪偏差。但出口签单或有改善，后期液氯或存跌价预期。盘面下行亦偏谨慎，谨慎偏弱，继续关注魏桥送货量，库存去化情况。中期关注氧化铝投产开工和出口情况，关注6-8月检修规模和持续性。
　　操作策略：低位震荡，中期仍有供需错配可能，关注现货情绪和仓单情况。
　　重点关注：1、氧化铝备碱情况和投产消息；2、液氯价格、装置开工；3、仓单和基差情况；4、宏观和大盘情绪