◆螺纹钢
　　清明期间，受关税风波影响，外盘大跌，铁矿掉期跌幅近4%，周一钢价大概率跳空低开。就钢材而言，关税对直接出口影响不大，2024年中国对美钢材出口量89万吨，仅占出口总量的0.8%，不过间接影响相对较大，根据Mysteel测算，去年我国钢铁间接出口量达到1.4亿吨，其中对美国出口达到1000多万吨，叠加部分转出口也受到影响，因此后期钢材直接与间接出口均会受到一定冲击。近日全美爆发大规模反特朗普示威，美国对等关税政策是否会按期落地仍需观察，另外国内除了关税反击以外，是否会出台财政与货币政策也需要进一步观察。短期来看，一方面市场情绪受到冲击，另一方面钢材实际需求承压，预计节后钢价偏弱运行，需要警惕大幅下跌风险。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)
　　 ◆铁矿石
　　上周连铁宽幅震荡，美国对全球加征关税，全球贸易摩擦加剧。供给方面，澳洲巴西发运持续回升。由于前期强势发运，近日国内铁矿到港量有明显上升，随着疏港下降，本周铁矿港口库存略有上升，累库预期提升。国产矿方面，开工率回升，铁精粉产量小幅增长，矿企库存有所增加。需求方面，钢厂复产进入尾声，铁水保持增长，但成材价格偏弱，原料端压力增大。美国关税引发全球悲观预期，清明节铁矿掉期大幅下跌至100美元以下，本周国内连铁将进行补跌。但考虑到铁水产量尚未见顶，当前钢厂整体检修意愿不强，补库需求仍在。国内对买单出口严格管控政策的推出，本身会抬升出口价格，减少出口量。综上，本周围绕美国关税，国际大宗商品波动加大。预计连铁跟随掉期补跌后，仍会围绕国内内需和进出口政策博弈，移仓换月逻辑下建议观望为宜。
　　◆双焦
　　焦煤：供应方面，主产区煤矿生产节奏保持平稳，山西等地因安全检查及井下条件限制部分产能释放，整体供应压力较前期有所恢复。进口方面，蒙古口岸通关量维持高位波动，贸易商接货意愿提升，价格保持平稳；俄罗斯煤受远期报价趋稳支撑，港口现货交投氛围略有回暖；近期美国关税调整引发关注，不过美国炼焦煤进口占比有限，关税政策对国内市场冲击较小。需求方面，焦企原料采购仍以刚需为主，钢厂方面虽铁水产量缓慢回升，但低库存策略下补库力度较为克制，终端需求持续性尚待观察。综合来看，焦煤市场情绪逐步修复，不过在当前大宗商品普跌背景下，煤焦难有独立行情，需关注终端需求变化情况及进口增量对市场形成的潜在压制。（数据来源：同花顺、Mysteel）。
　　焦炭：供应方面，主产区焦企开工维持平稳运行，部分前期减产企业逐步恢复生产，厂内库存压力缓解，整体供应呈现稳中有升态势。需求方面，钢厂铁水产量缓步回升，刚需采购维持一定韧性；叠加市场情绪小幅回暖，贸易环节参与度提升，市场交投氛围改善。库存方面，焦化厂内库存加速去化，钢厂焦炭库存虽处中高位，但在刚需支撑下补库节奏相对稳定。政策层面，美国进口关税调整引发关注，但由于焦炭占国内进口总量比例极低，实际冲击有限，不过需要关注短期内市场情绪波动。综合来看，焦炭市场供需两端均呈边际改善迹象，但需警惕钢厂高库存策略下的压价行为以及短期市场情绪波动。后市需重点观测原料煤价格走势、铁水复产持续性及钢厂库存情况。（数据来源：同花顺、Mysteel）