市场变化：尿素盘面价格先强后弱，4月3日尿素2505合约收盘价1894元/吨，较上周基本持平，期间最高涨至1931元/吨。尿素现货河南市场日均价1950元/吨，较上周下调12元/吨，山东市场日均价1952元/吨，较上周下调11元/吨。
　　基本面变化：供应端尿素开工负荷率84.84%，较上周基本持平，其中气头企业开工负荷率65.38%，较上周下调0.73个百分点，尿素日均产量小幅回落至19.32万吨。成本端无烟煤市场下游消耗刚需有支撑，价格仍持稳运行山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价900-950元/吨，较上周同期价格重心持平。需求端复合肥企业产能运行率52.37%，较上周降低2.19个百分点，复合肥库存62.01万吨，较上周增加2.15万吨。东北区域提货稳步推进，华北春耕肥按需补货，夏季备肥提货略有放缓观望。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存70.1万吨，较上周减少10.4万吨，库存减量主要在内蒙古、新疆和云南等地。尿素港口库存13.4万吨，较上周基本持平。尿素目前注册仓单4807张，合计尿素9.614万吨，较上周减少854张，合计尿素1.708吨。
　　主要运行逻辑：尿素供应环比微减，日均产量仍处高位，供应宽松格局延续。需求端复合肥开工小幅下降，整体维稳，复合肥成品库存去库节奏短暂停滞，水稻与玉米用肥预计集中在4月中下旬，三聚氰胺等工业需求适量补进。尿素库存处于季节性去库阶段，目前去库持续且较为顺畅。宏观影响方面，受美国关税政策影响，大宗商品悲观情绪较浓，需关注尿素价格回调风险。
　　重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、出口政策、煤炭价格波动