本周市场仅有四个交易日，并再度全线回落；从各期权标的资产近1年以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.948，中长期系统性得到加强。本周现货市场成交量下降，成交额一度跌破万亿元。标的资产对应期权持仓量与成交量均涨跌互现，表明期权作为衍生品，投资者通过期权参与的标的出现分化；其中上证50ETF、（深）500ETF、科创50ETF、创业板ETF期权持仓量与成交量双降，参与度较低；深证100ETF期权持仓量与成交量双升，市场参与度较高，市场在品种选择上存在分歧。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR全线回落，与标的资产走势高度匹配。此外，各标的资产期权持仓PCR数值均在1以下，且数值较低，表明标的资产短期测试支撑的概率较大，且下方空间有限。另一方面，本周成交额PCR全线走高，投资者采用认沽期权保值的意愿有所增强，尤其是在清明期间海外不确定性增加的背景下，对沪深300ETF、深证100ETF增加保值意愿明显。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率以升波为主，但波动率波动幅度较小，其中上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别在历史17.5分位水平与24.9分位水平，而中证500ETF、科创50ETF期权隐含波动率重新回到历史50分位水平之上，在春节经历降波后，波动率再度来到相对低位，随着近期贸易冲突加剧，资本市场波幅增大概率提升，短期或将以升波为主。从期权隐含波动率的期限结构看，上证50ETF、科创50ETF期权隐含波动率维持近低远高的结构，表明投资者维持对当下市场波动较小的预期，然而随着贸易冲突事件冲击，上证50ETF、科创50ETF期权隐含波动率的期限结构将大概率转为近高远低的结构，但持续时间或相对有限；中证500ETF期权隐含波动率的期限结构转为近高远低的结构，尤其是最远月合约降波明显，投资者对中证500ETF当前波动率增加的预期升高。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：震荡区间下沿继续配置正delta为主，采用牛市价差。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响