一、行情回顾与后市展望
　　4月2日，焦炭、焦煤期货主力合约2505区间震荡后先抑后扬，总体上有所回落。
　　1.1现货市场动态与技术面走势：
　　4月2日，焦炭、焦煤2505合约日线KDJ指标继续上行，只是J值明显钝化。焦炭2505合约日线MACD红柱连续2个交易日放大，焦煤2505合约日线MACD绿柱连续2个交易日小幅收窄。
　　1.2后市展望：
　　焦炭方面，独立焦化厂焦炭日均产量自去年5月上旬以来新低连续2周回升；钢厂焦炭库存于3月21日当周创下1月上旬以来新低后有所回升；港口焦炭库存创去年5月下旬以来新高；焦化厂焦炭库存连续5周回落创1月下旬以来新低；吨焦平均利润表现为连续12周亏损且亏损幅度但3月份亏损幅度整体上有所收窄。
　　焦煤方面，近8周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升后小幅波动；3月21日当周洗煤厂精煤库存创下1月下旬以来新高后明显回落，1月中旬以来洗煤厂原煤库存整体上自高位明显回落；2月上中旬钢厂炼焦煤库存明显回落后近6周小幅波动；1月下旬至3月14日当周焦化厂炼焦煤库存大幅下滑创去年8月底以来新低，但最近2周明显回升；港口炼焦煤库存创去年9月初以来新低。
　　从煤焦基本面综合来看，下游钢铁行业继续增产有助于需求释放；焦炭现货第11轮降价落地半个月后北方部分焦企开始提涨，焦炭单吨利润连续12周亏损但3月份亏损幅度整体上有所收窄；近9周钢厂焦炭库存、近5周焦化厂焦炭库存明显去化，但港口焦炭库存走高存隐忧；焦化厂对炼焦煤超预期降库后连续2周库存明显反弹，钢厂对炼焦煤积极去库后采取相对平衡策略；1月上旬以来港口炼焦煤库存也有27.3%的降幅，显示焦煤高供应压力明显缓解，但下游钢铁需求恢复传递到煤焦市场存在明显时滞。
　　消息面上：（1）3月28日，国家税务总局、财政部、商务部、海关总署、国家市场监督管理总局五部门联合发布《关于应征国内环节税货物出口优化服务规范管理有关事项的公告》，提出所有出口应征税货物均视同内销，货物报关出口前须国税备案，出口应征税货物的纳税人在向市场监管部门申请注销前应向税务部门申请办理税务注销，虚构出口业务等行为将被多部门联合处罚，其中构成犯罪的将追究刑事责任等。该政策或对钢材买单出口产生影响，由于钢材买单出口量难以估计，其影响具有不确定性。（2）4月1日，北方部分焦化企业对焦炭出货价格提涨，如山东广富集团焦化厂，自4月1日早上7:30分开始，准一干熄焦涨20元/吨，执行1525元/吨；一级湿熄焦涨20元/吨，执行1380元/吨。
　　从跨月度行情来看，焦炭、焦煤期货自去年10月上旬开始的下跌周期已近半年，煤焦市场供需基本面的好转，特别是购买方库存的明显去化，终将导致焦炭、焦煤期货触底反弹，而此前的粗钢减产利空也好，钢材出口受限也罢，在近月5月合约交易的上述利空影响，就像期权临近到期前的时间价值一样，或将在4月上中旬进入加速衰减期。我们猜测焦炭、焦煤期货或将在4月中旬前完成由弱到强转换，套期保值者、投资者可适当逢低布局远月9月合约，或尝试逢高卖出看跌期权。