财信研究观点
　　【市场策略】沪指震荡反弹，医药板块表现活跃
　　叶彬（S0530523080001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.37%，收于5136.2点；代表蓝筹股的上证指数涨0.38%，收于3348.44点；代表硬科技的科创50指数涨0.16%，收于1024.38点；代表创新成长的创业板指数跌0.09%，收于2101.88点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.42%，收于1276.43点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。
　　（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.11%，收于2662.71点；代表大盘股的中证A100指数跌0.09%，收于3725.52点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.01%，收于3887.68点；代表中盘股的中证500指数涨0.60%，收于5892.85点；代表小盘股的中证1000指数涨0.53%，收于6259.48点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.89%，收于2536.67点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。
　　（3）分行业来看，医药生物、公用事业、国防军工涨幅居前，汽车、计算机、家用电器跌幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.26倍，处于历史后28.51%分位，市净率（LF）估值为1.33倍，处于历史后9.16%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为99.8倍，处于历史后98.19%分位，市净率（LF）估值为4.65倍，处于历史后43.42%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.93倍，处于历史后11.94%分位，市净率（LF）估值为3.98倍，处于历史后23.02%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.55倍，处于历史后38.16%分位，市净率（LF）估值为1.58倍，处于历史后9.42%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为61.28倍，处于历史后96.46%分位，市净率（LF）估值为4.3倍，处于历史后91.36%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有3849家公司上涨，共有1403家公司下跌，其中涨停公司65家，跌停公司21家，全市场成交额11527.82亿元，较前一交易日减少905.11亿元。
　　四、市场策略
　　沪指震荡反弹，医药板块表现活跃。周二大盘冲高回落，沪指收涨，其余两大指数微跌。盘面上，个股涨多跌少，但成交额小幅缩量。市场热点较多，其中医药板块集体走强，创新药方向涨幅靠前，另外可控核聚变概念盘中活跃，电力板块表现相对较好；而金融科技、机器人、算力、软件开发等方向则出现调整。具体来看：
　　（1）医药板块走强。据财联社报道，近期医药板块利好政策密集出台，具体包括：国务院国资委鼓励国有企业在生物医药等领域开展并购重组；国家药监局综合司近日公开征求《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措（征求意见稿）》意见；国家医保局召开优化医药集采工作研讨会，市场预期会议可能推进药品集采优化细则。医药板块具备估值偏低、业绩稳定的特点，叠加事件催化，近期在当前震荡的市场环境下持续活跃，近期可持续关注。
　　（2）可控核具备概念活跃。据中核集团消息，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，中国可控核聚变技术取得重大进展。同时据财联社报道，今年以来，聚变新能(安徽)、中国科学院等离子体所等公司的项目招标工作进入加速阶段，累计招标已超过46项。可控核聚变概念在相关技术突破利好下，近期同样有着不错的持续，但近期总体涨幅较大，可等待回调后再择机关注。
　　总体来看，周二市场有所回暖，不过在成交量持续低迷的背景下，总体呈现冲高回落态势。目前市场还是以观望情绪为主，大盘或延续震荡筑底趋势，在市场未出现明显回暖信号之前，资金风险偏好难以有效改善，操作上建议谨慎为主，静待指数出现明确企稳信号后，再择机寻找进场机会。
　　整体来看，4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，操作层面保持适当谨慎，短期以控制仓位为主，静待市场指数企稳，可适当关注低位的高股息防守板块及避险的贵金属板块。中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会：
　　（1）高股息板块。随着后续无风险收益率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，可逢低关注银行、煤炭、公用事业等方向。此外，从1-2月份规上工业企业利润来看，央国企的业绩表现或相对亮眼。
　　（2）贵金属板块。当前，由贸易保护主义、地缘政治事件带来的全球经济不确定性增加，全球避险资产需求上升；同时，特朗普政策不确定性带来美国经济增速放缓的预期升温，美联储紧缩政策边际放缓，再加上欧洲开启财政政策自主进程，美元走弱预期上升，这些因素都将支撑黄金价格的上行。近期黄金价格再创历史新高，可逢低布局黄金类ETF以及黄金类股票。
　　（3）政策支持的扩内需方向。《政府工作报告》将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位，并安排超长期特别国债3000亿元用于以旧换新