财信研究观点
　　【市场策略】三大指数延续震荡，静待市场补量上攻
　　叶彬（S0530523080001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.60%，收于5317.4点；代表蓝筹股的上证指数跌0.51%，收于3408.95点；代表硬科技的科创50指数跌1.13%，收于1064.79点；代表创新成长的创业板指数跌1.00%，收于2200.03点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.74%，收于1362.5点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。
　　（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌1.05%，收于2718.19点；代表大盘股的中证A100指数跌1.03%，收于3819.67点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.88%，收于3974.99点；代表中盘股的中证500指数跌0.69%，收于6059.49点；代表小盘股的中证1000指数跌0.45%，收于6535.06点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.14%，收于2705.78点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。
　　（3）分行业来看，石油石化、汽车、国防军工涨幅居前，家用电器、非银金融、食品饮料跌幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.72倍，处于历史后31.62%分位，市净率（LF）估值为1.37倍，处于历史后13.35%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为105.33倍，处于历史后98.97%分位，市净率（LF）估值为4.91倍，处于历史后50.99%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.36倍，处于历史后15.01%分位，市净率（LF）估值为4.21倍，处于历史后28.45%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.25倍，处于历史后42.28%分位，市净率（LF）估值为1.64倍，处于历史后17.09%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为67.27倍，处于历史后98.57%分位，市净率（LF）估值为4.72倍，处于历史后98.28%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有1979家公司上涨，共有3218家公司下跌，其中涨停公司75家，跌停公司8家，全市场成交额14766.17亿元，较前一交易日减少302.8亿元。
　　四、市场策略
　　三大指数延续震荡，静待市场补量上攻。消息面上，据财联社报道，美联储维持基准利率不变，放缓资产负债表缩减步伐，美股三大指数均收涨，但纳斯达克中国金龙指数迎来调整，使得周四港股普遍承压，对A股形成一定压制。
　　周四大盘继续缩量震荡调整，三大指数均有所下跌。盘面上，市场热点维持快速轮动，其中深海科技概念再度走强，与此相关的水产、海运、风力发电等方向均表现较好，而其他多数方向均不同程度调整，其中白酒、消费电子、保险等板块跌幅居前。具体来看：
　　（1）深海科技概念表现较强。据财联社报道，上海市海洋局宣布将出台《上海市海洋产业发展规划（2025-2035年）》《上海市海洋观测网规划（2025-2035年）》，印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》，在此消息刺激下，近期活跃度较高的深海科技概念再度逆势走强。今年全国两会《政府工作报告》明确提出支持深海科技安全健康发展后，该概念持续性较好，并有发散至其他细分领域的趋势，后续仍可关注该概念的低吸机会。
　　（2）风力发电板块表现活跃。国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据，截至2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%。其中，风电装机容量5.3亿千瓦，同比增长17.6%，保持较快增长。海风是风电的重要部分，在深海科技概念强势的背景下，风电板块周四涨幅靠前，近期可关注其持续性。
　　总体来看，周四大盘仍未走出缩量震荡趋势，在恒生科技指数走弱的情况下，以AI和机器人为核心的科技线未能形成有效反弹，同时银行、保险和白酒等权重板块走弱，对指数形成压制，最终收盘时三大指数不同程度下跌。从近期的走势来看，大盘在缩量震荡的格局下，市场热点轮动较快，交易难度加大，可静待市场放量和新的主线形成，在此之前可在震荡区间内，寻找热门方向低吸的交易机会。
　　往后看，3-4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，操作层面保持适当谨慎，短期在政策驱动下，可关注顺周期、消费及两会热点方向；中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会：
　　（1）贵金属板块。在美国关税预期、地缘政治不确定性等避险需求驱动下，近期黄金价格屡创历史新高，同时中国央行连续四个月增持黄金，可关注A股贵金属板块。
　　（2）高股息红利板块。当前市场持续震荡，资金风险偏好有所下降，同时随着后续无风险收益率大概率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，可逢低关注银行、煤炭、公用事业等方向。
　　（3）政策支持的扩内需方向。《政府工作报告》将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位，并安排超长期特别国债3000亿元用于以旧换新。可关注消费电子、家用电器、白酒、汽车等方向。
　　（4）科技和自主可