观点摘要：
　　工业硅观点：宏观属性较低，政策关注度较低，工业硅市场更多以自身基本面为锚。工业硅持续亏损暂未对供应端造成负反馈，周度产量自春节后逐步攀升至目前7.8万吨水平，月度产量达到33万吨。需求端，多晶硅处于行业自律背景下的集中主动停产阶段，4月产量料将继续稳定在10.5万吨；有机硅企业在减产挺价方面达成共识，多数企业于3月开始集中减产，4月预估开工率继续下降至68%，月度对工业硅需求量也下降至10.17万吨，铝合金和出口需求料将保持稳定。因此，假设在目前需求水平下要达到供需平衡，工业硅的周度产量要下降至6.3万吨或以下。此外，高库存也将成为压制工业硅反弹的重要因素，3月底期现库存两项相加共计756535吨，较2月底增加22050吨，增幅达到3%，如果按照31万吨消费量计算目前，库存/消费比（去库周期）继续增加至2.44。综上，基本面改善较为困难，北方减产仍需观察兑现情况，当前盘面价格已经进入中长期低价区间，但缺乏反转动力，总体Si将继续保持弱势运行，价格重心在【9200，11000】，消息面或技术面的反弹难以持续，反弹高位继续偏空对待。
　　多晶硅观点：终端光伏抢装的利好效应沿产业链逐渐递减，3月硅料去库缓慢，硅料价格以稳为主，盘面宽幅震荡缺乏增量资金入场。进入4月，去年12月以来行业自律减产控产仍在生效，4月硅料产量料将保持在10万吨左右。需求端，终端“抢装”仍将带动组件和电池片需求持续改善，电池片企业排产开工率普遍在50%-80%之间，简单折算月度产量将在55GW左右，折算对多晶硅需求量13.5-14.5万吨之间，假设按照3月多晶硅企业生产情况计算，多晶硅的月度去库量将在3万吨以上。此外，4月多晶硅仓单注册逐渐开始，一方面现货市场库存流动性将明显降低，另一方面盘面价格反弹至高位将吸引卖盘入场。总体来看，盘面月内或将由稳到强呈现谨慎偏强的格局，上行空间较为有限，价格运行重心将在【41700，45000】间。
　　风险因素：宏观政策超预期（多）工业硅超预期停产（多）