分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】经济新动能加快释放——2025年3月PMI点评
　　3月制造业、非制造业景气度延续向好，保持在扩张区间。一是，随着“两新”政策落地，市场需求扩张加快，提振企业生产意愿。3月新订单指数较上月上行0.7个百分点，是制造业PMI上行的主因；二是，经济新动能加速切换。3月装备制造业、高技术制造业PMI明显上行，价格指数也呈现上行态势；三是，随着天气转暖，施工进程加快，3月建筑业景气度上行，市场预期向好。
　　【策略】估值因素如何用于行业比较？——行业比较研究系列之六
　　行业比较中单一因素很难长期制胜，需要结合多种因素综合判断。本篇报告作为行业比较系列第六篇，主要从估值角度入手，研究如何将估值因素用于行业比较。从结果来看，估值对行业股价的影响主要与市场情绪有关，情绪上升市场偏好高估值，情绪下降偏好低估值。在众多估值指标中，PE估值绝对值打分效果最好，投资者在行业比较中可重点关注。
　　【金工】股票型ETF资金实现净流入，医药主题基金表现亮眼——基金市场与ESG产品周报20250331
　　本周权益型基金延续回撤，固收类基金保持正收益，医药、消费主题基金上涨，其余各类行业主题基金净值延续回撤。国内新基市场热度不减，国内市场新成立基金41只，合计发行份额为301.48亿份。股票ETF资金企稳、实现净流入，主要加仓港股、TMT、商品主题ETF。主动偏股基金仓位相较上周下降0.17pcts。