总量研究
　　【宏观】减税法案或是美国经济预期转折点——解构美国系列第十一篇
　　美国经济陷入实质性衰退的风险，是特朗普加征关税计划的核心约束，亦是在美债供需之外，决定美债利率以及全球资产价格走势的核心变量。美国经济的未来走向，取决于减税法案的落地进度。事实上，我们认为2025年特朗普减税进程将快于预期，预计最快将于年中得到推进，这亦是市场对美国经济预期的转折点。