镍
　　一季度沪镍盘面整体宽幅震荡，受宏观以及原料端阶段性扰动的影响，价格中枢整体上移，近日盘面窄幅波动。宏观方面，近期美国衰退预期增加市场对降息有一定预期，对美国关税政策的担忧升温，未来可能对有色金属加征高额关税，通胀预期走高。产业层面，精炼镍现货成交整体仍然一般，贸易商陆续更换报价合约至沪镍2505合约，各品牌现货升贴水因为换月补月差而有所下调。矿端持续坚挺，菲律宾苏里高部分矿山4月资源出售已接近尾声，北部矿山招标价格略有上涨；印尼市场镍矿供应仍偏紧，4月印尼内贸基准价涨至+24-25。镍铁价格强劲，供方报价多在1030-1050元/镍，主流成交价格多在1030元/镍。硫酸镍企业维持亏损，产业成本定价模式延续，产业利润修复需等待三元行业进一步修复。库存方面，海外库存高位企稳，国内社会库存小幅回落，保税区库存持稳，库存对基本面仍有施压。
　　总体上，近期原料镍矿坚挺对盘面支撑明确，但产业整体过剩仍制约上方空间，资金在压力位继续突破比较困难的情况下情绪有所走弱，目前市场心态暂稳，二季度预计镍价宽幅震荡，主力区间参考128000-136000，继续关注宏观变化及矿端动向。