事件：2025年3月，USDA发布3月份全球农产品供需报告，较24/25年度2月报告，主要调整：（1）上调24/25年度全球玉米产量、上调全球玉米消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）维持24/25年度全球大豆产量、上调消费量，维持中国大豆产量、上调中国大豆消费量预测；（3）上调24/25年度全球小麦产量、上调全球小麦消费量，维持中国小麦产量、中国小麦消费量预测；（4）下调24/25年度全球稻谷产量、上调全球稻谷消费量，下调中国稻谷产量、上调消费量预测。
　　玉米：全球库消比环比下降0.13pct，中国库消比环比下降0.64pct。（1）全球库消比环比下行。产量：3月USDA上调24/25年全球玉米产量170万吨至12.14亿吨，环比增长0.14%。消费量：USDA上调24/25年全球玉米需求量123万吨至12.39亿吨，环比增长0.10%。库消比：产量上调，需求上行，需求略高于产量，整体供应收紧，USDA预测23/24年库消比为23.32%，环比下降0.13pct。（2）中国库消比环比下行。产量：3月USDA预测24/25年中国玉米产量为2.95亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25年中国玉米进口量为800万吨，环比下降20%。消费量：USDA预测24/25年中国玉米总需求量为3.13亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测24/25年库消比为64.27%，环比下降0.64pct.。
　　大豆：全球库消比环比上升0.07pct，中国库消比环比下行。（1）全球库消比环比上行。产量：3月USDA预测24/25年全球大豆产量为4.20亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA下调24/25年全球大豆需求量295万吨至4.09亿吨，环比上升0.73%。库消比：供应量趋于平稳，消费略有上升，USDA预测24/25年库消比为31.17%，环比上行0.07pct。（2）中国库消比环比下行。产量：3月USDA预测24/25年中国大豆产量为2065万吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25中国大豆进口量1.09亿吨，保持稳定。消费量：USDA预测24/25中国大豆消费量1.29亿吨，环比上升1.58%。库消比：USDA预测24/25年大豆库消比34.10%，环比下降2.12pct。
　　小麦：全球库消比环比上升0.20pct，中国库消比环比下降0.99pct。（1）全球库消比环比上行。产量：3月USDA上调24/25年全球小麦产量344万吨至7.97亿吨，环比上升0.43%。消费量：USDA上调24/25全球小麦需求21万吨至8.07亿吨，环比上升0.36%。库消比：USDA预计24/25年库消比32.24%，环比上升0.20pct。（2）中国库消比环比下行。产量：3月USDA预测25/26年中国小麦产量为1.40亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预计25/26年中国小麦进口量为0.065亿吨，环比下降18.75%。消费量：USDA上调25/26年中国小麦100万吨至1.51亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预计25/26年库消比85.50%，环比下降0.99pct。
　　稻谷：全球库消比环比下降0.03pct，中国库消比持稳。（1）全球库销比环比下行。产量：3月USDA上调24/25年全球稻谷产量下调1万吨至5.33亿吨，环比下降0.002%。消费量：USDA上调24/25全球稻谷需求量19万吨至5.31亿吨，环比上升0.04%。库消比：USDA预计24/25年库消比34.20%，环比下降0.03pct。（2）中国库销比环比持稳。产量：3月USDA预测24/25年中国稻谷产量为1.45亿吨，环比持稳。进口量：USDA预计24/25年中国稻谷进口量为0.02亿吨。消费量：USDA预计24/25年中国稻谷消费量为1.46亿吨。库消比：3月USDA预计24/25年库消比70.95%。
　　风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治风险。