生猪养殖：供需博弈，价格震荡
　　价格端：生猪及仔猪价格均有所回升。据博亚和讯监测，本周生猪均价14.61元/kg，周环比+0.27%，两周环比持平；仔猪均价39.62元/kg，周环比+2.78%，两周环比-0.99%。根据Wind数据，本周猪肉批发价格20.79元/kg，周环比+0.31%，两周环比-0.09%；自繁自养模式养殖利润35.15元/头，外购仔猪模式养殖利润-34.44元/头。
　　周观点：出栏均重持续增长，短期价格保持震荡。本周周内日均生猪价格震荡，周均价格环比小幅上升。据涌益咨询数据，出栏均重保持上行至127.92kg，供给端出栏量或仍有增长空间。标肥价差依旧存在，呈现收窄趋势，短期内生猪价格或将保持震荡，关注消费提振作用。
　　禽养殖：白羽鸡价格明显回弹
　　价格端：毛鸡价格及肉鸡苗价格持续回暖。本周主产区毛鸡均价7.11元/kg，周环比+7.89%，两周环比+7.96%；肉鸡苗均价2.79元/羽，周环比+9.84%，两周环比+10.38%；父母代种鸡养殖利润0.04元/羽，周环比+119.05%，两周环比+104.26%；毛鸡养殖利润-0.51元/羽，周环比+73.16%，两周环比+60.57%；鸡产品价格为9.00元/kg，周环比+0.33%，两周环比持平。
　　周观点：本周白羽鸡价格持续回弹，供给端偏紧，鸡源表现略显紧缺，养殖端出现压栏惜售现象。我们认为，短期内供需博弈拉扯，毛鸡及鸡苗价格或将保持震荡，长期需关注餐饮消费回暖带动及海外禽流感造成引种断档对行业供需调整作用。
　　牧场+乳制品：有望迎来供给收缩+消费刺激的双重共振
　　供给端，当前上游牧场产能收缩趋势明确，原奶供给收缩将使得价格企稳回升，并向下游乳制品行业传导。同时，上游供应收缩有望推动乳制品行业竞争格局的改善，头部企业提高市占率以实现销量增长。需求端，预期各地将推出育儿补贴政策，促进生育率的提高将直接刺激乳制品需求。
　　投资建议：
　　1、生猪养殖板块经历前期调整，猪价的悲观预期释放较为充分，当前估值仍然处于低位，预计后续猪价对股价的影响钝化。未来板块业绩兑现度较好、养殖成本较低、未来出栏仍然有较高增长空间的公司将有超额表现。建议关注【牧原股份】【温氏股份】【华统股份】【神农集团】【巨星农牧】【京基智农】【新五丰】【唐人神】【广弘控股】等。
　　2、供给收紧和消费需求刺激的双重作用下，乳制品行业上下游价格有望同步改善，同时，头部企业受益于集中度提升而实现销量增长，最终量价齐升。建议关注【优然牧业】【现代牧业】【西部牧业】【天润乳业】【伊利股份】【蒙牛集团】【福成股份】等。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；猪价上涨不及预期；需求端复苏不及预期。