供应端：本年度供应已成定局，关注新年度棉花种植意向，目前来看，2025年全球棉花产量预计同比小幅下降，美棉产量预计维持稳定，中国棉花产量预计微降。
　　1、USDA2月展望论坛预计，2025/26年度全球棉花产量预计为2540.9万吨，预计同比下降3.2%。其中中国产量预计为620.5万吨，同比下降8.1%；印度棉花产量预计为522.5万吨，同比下降4%；巴西棉花产量为391.9万吨，同比增加5.9%；美国棉花产量预计为317.9万吨，同比增加1.3%；澳大利亚棉花产量为108.9万吨，同比下降7.4%；巴基斯坦棉花产量预计为113.2万吨，同比基本持平。
　　需求端：国内纺织企业开工率目前已经趋于稳定，低于往年同期水平，“金三银四”传统需求旺季表现一般，纺服终端零售数据同比增幅低于社零。
　　1、截止3月21日当周，纱线综合负荷为56.2%，周环比增加0.2个百分电；纯棉纱厂负荷为54.8%，周环比持平。2、截止3月21日当周，短纤布综合负荷为54.4%，周环比增加0.9个百分点；全棉坯布负荷为51.8%，周环比增加1.4个百分点。3、1-2月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额2624.1亿元，同比增加3.3%。其中1-2月，服装类商品零售额1947.1亿元，同比增加2.6%，1-2月我国社会消费品零售总额同比增长4%。
　　进出口：美国陆地棉出口净签约当周值环比降幅较大，中国持续大量取消签约，美棉出口中国占比持续下降，巴西是中国主要进口棉花来源国。
　　1、截止3月13日数据，美国陆地棉当前年度净销售当周值2.29万吨，环比下降3.87万吨，陆地棉出口装运当周值7.96万吨，环比增加1.19万吨。2、截止3月13日数据，本年度美国陆地棉总签约量237万吨，同比下降9.5万吨，出口中国棉花签约量19.3万吨，同比下降77.6万吨。3、截止最新，2024/25年度美棉出口中国占美棉总出口比例为7.4%，2023/24年度累计为40.8%，同比降幅巨大。2018/19年度美棉出口中国占总出口比例为9.9%。4、2月我国棉花进口12万吨，环比下降3万吨，同比下降18万吨，2月进口巴西棉6.82万吨、美棉2.38万吨。
　　库存端：棉花工商业库存虽仍然偏高，但已经开始逐渐下降，纺织企业原材料库存增加，产成品开始去库。
　　1、截止2月末，我国棉花商业库存为551.48万吨，两周时间环比下降16.63万吨，工业库存为93.13万吨，环比下降2.23万吨，合计为644.61万吨，工商业库存仍位于近年来同期高位，环比下降18.86万吨。2、截至3月21日当周，纱线综合库存为19.48天，周环比下降0.54天；短纤布综合库存为28.18天，周环比下降0.62天。3、截至3月21日当周，纺企棉花库存为26.26天，周环比增加0.04天；纺企棉纱库存为16.74天，周环比下降1.36天。4、截至3月21日当周，织厂棉纱库存为13.38天，周环比增加0.54天；全棉坯布库存为29.44天，周环比下降1.12天。