1、供给：据百川，工业硅周度产量环比增长3200吨至7.78万吨，周度开炉率上涨1.67%至31.7%，周内开炉数量增加13台至246台。北方放产节奏稳步提升，周内新疆新启14台矿热炉，甘肃、内蒙周内开工暂未变动；西南地区方面，四川新启3台硅炉点火试生产，云南周内开工暂未变动；其他地区方面，周内黑龙江新停3台矿热炉。
　　2、需求：多晶硅价格持稳在3.38万元/吨，晶硅增产计划推迟，周内新单开始陆续签订，受下游排产提振整体签单量上涨，但成交稍显缓慢。本轮终端抢装对于组件库存消化力度较强，对硅料需求支撑较少，价格提涨传导不佳。有机硅周度价格上调500元/吨至14400-14800元/吨，单体厂挺价决心强硬，单体厂一季度减产周期或继续延长，DMC高位持稳。多晶硅周度产量持稳在2.32万吨，DMC周度产量环比下滑600吨至4.46万吨。
　　3、库存：交易所库存周度整体累库2170吨至34.66万吨。工业硅社库周度累库4500吨至40.5万吨，其中厂库累库3500吨至24.4万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在5.2万吨，天津港累库1000吨至6.2万吨，昆明港持稳在4.8万吨。
　　4.观点：中小型硅厂持续停产，对过剩格局影响有限。在大厂出现规模减产动作前，工业硅反弹无力，同时跌近行业最低现金成本位置后，向下空间见底，预计以低位窄幅震荡为主。由于组件环节库存去化缓慢，抑制需求向上传导弹性，高库存压制反弹空间，多晶硅逐步转为震荡偏弱格局。11月仓单集中注销，远月价差有走扩空间，可阶段考虑11和12合约反套机会，继续关注硅片排产和产业库存去化节奏。