大类资产配置：关注美国经济通胀数据表现
　　1.海外宏观：海外央行周维稳落地
　　(1)美联储三月会议鸽派维稳：美联储3月议息会议同意继续暂停降息，会后声明重申了经济仍处于健康增长状态，但删除就业和通胀目标风险大体均衡的说辞。取而代之表达了对于通胀上行和经济前景不确定性增加的担忧，这部分不确定性与近期美国政府所采取的一系列全球性关税措施有关。
　　(2)美联储放缓缩表，实质性释放流动性：为了保证经济的平稳运行，本次美联储决议声明中还首次提及了放慢缩表，将美国国债的每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元，机构MBS赎回上限不变。这将减少市场的美债供应压力和流动性紧张可能，随着避险情绪的降温，资金再度回流至ONRRP市场中，美元流动性再度回到相对平稳状态。
　　(3)全球利率路径不确定性升高：海外超级央行周整体释放平稳信号，在提示通胀以及关税风险的同时，强调经济硬数据表现仍有韧性，缓解市场部分焦虑。未来降息路径依然需要根据经济数据的变化来逐一判断，但当前并不存在立刻转变政策方向的必要性。
　　2.大类资产表现：其他主要央行均表达对全球贸易前景的担忧，但美联储表态鸽派维稳，部分缓解市场焦虑，全球股指周内上行，美国国债收益率受流动性转松影响全面下行，美元指数周内表现偏强，其他货币表现不一；原油基本面小幅改善，叠加地缘影响仍在，价格震荡偏强；经济前景不确定性推涨金价，但需要警惕回调风险；国内方面，政策预期提振效果转弱，叠加海外对等关税扰动下，商品波动有所放大。
　　(1)债市方面，美联储宣布四月起减少每月200亿美元的国债抛售，供应压力减少使得市场流动性有部分转松，美国国债收益率全面下行。国内方面，本周逆回购操作转为净投放态势，DR007周内小幅上行之后重新回归至1.8%附近。预期短期内资金继续维持当前偏紧局面，缺乏大幅转松或转紧可能。短期来看，资金面已度过最紧张阶段，短端国债调整基本到位，风险偏好回升背景下长端国债相对偏空，预计收益率曲线重新走陡。
　　(2)汇率方面，美联储稳经济表态部分缓解市场焦虑，叠加对等关税预期激发美元避险需求，美元指数周内小幅走强，其他货币兑美元受关税扰动表现不一。
　　(3)股指方面，美联储释放偏鸽信号，市场评估放缓缩表效果或等同于降息，市场信心有所回暖，但特朗普贸易政策不确定性的担忧仍在，全球股指或延续震荡运行。国内财政促销费对于通胀数据的拉动作用更加明显，通胀数据的回升对于消费板块估值有立竿见影的效果，2025年板块风格可能转变为大盘成长，这与过去2年的逻辑存在根本性的不同，标志着我国经济在实操层面由过去的投资拉动逐步转向为消费拉动，并将在很长一段时间内对各类资产估值产生深远影响。
　　(4)原油方面，本周俄乌地缘局势的变化仍对于油价造成较大扰动，但OPEC+供应方面，目前部分超产国家已经提交了弥补原油过剩的计划，叠加需求端美国成品油库存下滑，对原油价格有所提振。贵金属方面，全球经济不确定性升高，叠加通胀预期、利率政策和地缘政治风险等因素相互交织，不断推升黄金价格。但周末CME下架多个贵金属合约，引发市场回调，对金价形成压力。
　　3.下周关注重点：
　　国内关注发展高层论坛，海外关注欧美PMI表现以及美国2月PCE物价指数