业绩概览：2024年，公司实现营收51.21亿元，同比+ 12.40%；归母净利润16.45亿元，同比+ 24.84%；扣非归母净利润15.56亿元，同比+ 23.30%。从单季度来看，2024Q4实现营收14.94亿元，同比+16.21%，归母净利润6.05亿元，同比+42.58%，扣非净利润5.66亿元，同比+40.72%。
　　营收稳健增长，盈利能力提升，持续加大AI研发投入
　　在WPS个人业务和WPS 365业务带动下，全年营收稳健增长。利润增速高于收入增速，归母净利率为32.13%，同比+3.20pct，盈利能力提升明显：
　　1）毛利率保持稳定：整体毛利率85.14%，同比下降0.15pct。
　　2）费用控制效果良好，继续加大在AI领域的研发投入。2024年销售/管理费用率为19.36%/7.86%，销售和管理费用率分别下降1.88pct和1.89pct。全年研发投入16.96亿元，同比增长15.16%，研发费用率为33.11%，提高0.80pct。
　　WPS 365业务高速增长，海外个人业务初具规模
　　分业务看，WPS个人业务收入32.83亿元，+18.00%；WPS 365业务收入4.37亿元，同比+149.33%；WPS软件业务收入12.68亿元，同比- 8.56%；其他业务收入1.32亿元，同比- 37.17%。
　　在WPSAI助力下，个人业务稳健增长。与此同时，公司积极拓展WPS国际业务，海外WPS个人业务收入1.83亿元，累计年度付费个人用户数174万。
　　B端SaaS转型加速，WPS 365业务高速增长。公司持续巩固央国企领域客户优势，加速覆盖民营企业及地方国企，新增华润集团、中粮集团、中国中铁、国药集团、中国绿发、江西银行、新东方、泰康保险、海尔等标杆客户。
　　WPSAI提升用户活跃、促进付费转化，月活数近2000万
　　截至2024年底，主要产品月活设备数为6.32亿，同比增长6.22%，其中WPSPC月活数为2.91亿，同比增长9.81%，移动端月活数为3.41亿，同比增长3.33%，总月活用户数主要由PC端增长带动，WPSAI帮助提升PC端用户活跃度。
　　截至2024年底，国内累计年度付费个人用户数达到4170万；WPSOffice PC版国内日跃设备数已突破1亿，其中WPSAI月度活跃用户数达1968万，用户数提升明显。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2025-2027年营业收入60.95、72.97、87.42亿元，同比增长19.02%、19.72%、19.80%；归母净利润为19.65、23.86、28.84亿元，同比增长19.44%、21.45%、20.86%。公司2025年PE对应为76倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　AI产品商业化不及预期、AI技术进步不及预期、信创推进不及预期、市场竞争加剧风险。