美国2025年2月非农新增就业15.1万人，不及预期的16万人，前值14.3万人下修至12.5万人。2月失业率升至4.1%，预期和前值均为4.0%。劳动参与率降至62.4%，预期和前值为62.6%。2月平均时薪同比增速降至4.0%，预期4.1%，前值由4.1%修正至3.9%。2月平均时薪环比增速为0.3%，预期0.3%，前值由0.3%修正至0.4%。平均每周工时数为34.1，预期34.2，前值34.1。
　　2月非农就业数据为特朗普就任总统以来的首个完整月份的就业数据。此次非农就业数据仅是小幅放缓，同时在政府裁员风波下，政府部门新增就业1.1万人，但2月的裁员可能是在非农就业调查周之后进行的，预计影响可能会在后续几个月进一步显现。据此前特朗普和马斯克的计划解雇10%的联邦政府机构工作人员（约240-300万人），未来几月仍会对非农造成扰动。但值得注意的是，截至2月末，美国政府已裁员超过7.5万人，但主要为“买断”离职，意味着这些政府工作人员仍可以拿到8个月的补偿工资，并短期不会体现在失业数据中，且实际造成的经济影响也可能会有一定滞后。政府部门缩减就业的影响还可能外溢到贸易、旅游等领域，预计将会对未来几个月非农数据带来波动。具体来看：
　　2月非农新增就业回落虽不及预期，但仍较上月回升。美国2月非农新增就业15.1万人，虽不及预期的16万人，但较上月还是有所回升，反映了就业市场从1月的极端寒冷天气、加州山火自然灾害，以及部分行业罢工的影响中有所恢复。从新增就业的结构来看，市场较为关心的政府部门新增就业1.1万人，较上月出现明显回落（1月3.2万人修正为4.4万人），一定程度上反映了政府裁员的影响。除此之外，2月制造业、服务业新增就业均出现回升，其中制造业部门新增就业1.9万人，金融业新增就业2.1万人，社会救助与服务新增就业6.3万人。但此前非农新增就业较强的休闲酒店业本月就业仍减少1.6万人，连续两月的就业回落可能仍能反映天气影响尚未完全消退，以及驱逐非法移民所造成的影响。
　　家庭就业调查数据显示劳动力供给收缩、失业人口增加。继1月美国劳工部对家庭就业调查数据进行了基准修订后，家庭调查数据与机构调查数据的缺口已大幅收窄。2月家庭就业调查数据显示就业市场供给收缩，劳动力人口下降38.5万人，而失业人口增加20.3万人，使得劳动参与率降至62.4%，失业率升至4.1%。与此同时，美国挑战者裁员人数在本月激增17.2万人，创下了2020年7月以来的新高，其中以政府机构和零售业裁员人数最多，分别裁员6.2万人和3.9万人。
　　2月工作时长尚未回升，工资增速平稳。2月平均每周工时数仍维持在34.1，反映天气等因素的影响或未明显消退，但是否代表经济活动的进一步降温还需要进一步观察。考虑到由于关税风险造成的通胀预期走高，近期工资增速的平稳一定程度上缓解了工资通胀的担忧