策略摘要
　　上游原油方面，OPEC按计划如期4月开始复产，原油下挫，拖累纯苯及苯乙烯成本型回落。纯苯方面，纯苯美韩价差仍低，韩国纯苯发中国压力仍存，中国到港量级偏高，但港口库存再度去化，下游提货韧性偏强，下游开工仍是关键变量，下游CPL开工仍高给与纯苯刚需支撑，关注苯酚、己二酸等开工边际变化；国内纯苯开工已回落，3-4月进入集中检修期。苯乙烯方面，港口库存仍延续累库；国内3月检修量级有限，仍迟迟未出现库存观点，关注下游提负速率。下游EPS开工季节性恢复尚可，PS开工恢复仍慢，ABS开工变化不大，三大硬胶库存压力仍同期偏高。
　　核心观点
　　市场分析
　　纯苯方面：纯苯港口库存14.50万吨（-1.00万吨）；纯苯CFR中国加工费247美元/吨（-2美元/吨），纯苯FOB韩国加工费226美元/吨（-2美元/吨），纯苯美韩价差-40.2美元/吨（-24.2美元/吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货-M2价差10元/吨（0元/吨）。
　　苯乙烯方面：苯乙烯主力基差83元/吨（4元/吨），仍坚挺；苯乙烯非一体化生产利润-471元/吨（0元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存194100吨（14100吨），苯乙烯华东商业库存129600吨（5100吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率75.7%（-1.0%）。
　　下游硬胶方面：EPS生产利润452元/吨（-6元/吨），PS生产利润2元/吨（44元/吨），ABS生产利润371元/吨（88元/吨）。EPS开工率57.25%（1.03%），PS开工率58.70%（1.50%），ABS开工率72.99%（0.89%），下游开工季节性低位。
　　策略
　　单边观望；纯苯加工费逢低做扩；EB-BZ逢高做缩
　　风险
　　上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激兑现力度