策略摘要
　　聚烯烃下游开工季节性回升，但需求恢复缓慢，维持刚需采购，需求恢复弱于预期，聚烯烃承压运行。3月新装置惠州埃克森美孚、山东新时代、内蒙宝丰3号线均试车成功，有陆续释放产能可能性，前期检修装置密集重启，产能利用率上升，聚烯烃产量高位运行，市场供应有压力。聚乙烯基差持续回落，但下行速率明显放缓，预计3月仍将小幅走弱。上游原油与丙烷偏弱运行，成本端支撑走弱。聚烯烃生产企业库存维持去库，但中游环节贸易商库存积累。
　　核心观点
　　 市场分析
　　价格与基差方面，L主力合约收盘价为7878元/吨（-27），PP主力合约收盘价为7307元/吨（-36），LL华北现货为8110元/吨（-10），LL华东现货为8080元/吨（0），PP华东现货为7340元/吨（-50），LL华北基差为232元/吨（17），LL华东基差为202元/吨（27），PP华东基差为33元/吨（-14）。
　　上游供应方面，PE开工率为87.7%（2.0%），PP开工率为79.1%（1.9%）。
　　生产利润方面，PE油制生产利润为747.6元/吨（44.0），PP油制生产利润为-182.4元/吨（44.0），PDH制PP生产利润为67.4元/吨（-1.7）。
　　进出口方面，LL进口利润为-275.1元/吨（-1.8），PP进口利润为-395.2元/吨（-11.7），PP出口利润为45.6美元/吨（1.4）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为31.6%（7.2%），PE下游包装膜开工率为34.9%（3.8%），PP下游塑编开工率为46.1%（0.8%），PP下游BOPP膜开工率为61.3%（0.6%）。
　　策略
　　单边：塑料谨慎偏空。
　　跨期：无。
　　风险
　　地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况