分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】重视当前宏观调控思路的四大变化——2025年政府工作报告精神学习
　　本次政府工作报告体现当前宏观调控思路的四大变化。一是赤字率首次站上4%，宏观基调或在中长期内保持积极。二是首次提及“投资于人”，坚持以人民为中心，将提振消费放在突出位置。三是首次把“稳住楼市股市”写进总体要求，资产价格依然受到高度关注。四是政策节奏“能早则早、宁早勿晚、与各种不确定性抢时间”，宏观刺激有望从“后变量”变为“同步变量”，甚至是“前变量”。
　　【宏观】中美关税第二轮，双方在如何出牌？——《大国博弈》系列第七十九篇
　　3月4日，特朗普对华加征10%关税落地，中方也做出了升级版的精准反制,本轮关税反制清单的主要品类从原油变为农产品（大豆及肉类），直击摇摆州的农民，对特朗普选情的“杀伤力”更强，这与2018年中方第一轮关税反制的思路相同。展望看，关税是特朗普政府用于缓解财政赤字，解决贸易不平衡问题的核心举措，特朗普“挤牙膏”式加关税，不宜低估其关税战的持续性。