理财存续规模明显回落
　　近期债市有所调整，部分理财产品净值出现回撤，加大赎回压力，以及股市回暖下，市场风险偏好提升，导致理财资金的分流，本周理财存续规模明显下降。截至3月2日，普益标准口径下，本周理财存续规模为29.9万亿元，环周下降4737亿元。分投资性质来看，固收类和现金管理类理财存续规模下降幅度较大。
　　截至3月2日，本周新发理财产品的业绩比较基准多数下降，每日开放型产品的业绩比较基准为1.98%，环周下降0.08pct；6个月-1年（含）产品的业绩比较基准为2.53%，环周下降0.04pct。本周理财产品平均年化收益率有所回落，现金管理类理财平均年化收益率为1.88%，较上周下降0.01pct；固收类平均年化收益率为3.02%，较上周下降0.12pct。本周理财产品破净率继续攀升，截至3月2日，理财产品单位净值破净率2.21%，较上周上升0.77pct。
　　银行间债市杠杆率触底回升
　　本周银行间债市杠杆率小幅回升。本周资金面压力有所缓解，银行资金融出规模低位上升，债市杠杆率从底部回升。截至2月28日，银行间债市杠杆率为106.2%，较前一周小幅上升0.2pct。本周交易所债市杠杆率维持高位。截至2月28日，交易所债市杠杆率为125.2%，较前一周上升0.42pct。
　　中长期债基继续降久期
　　本周（2/24-2/28）债市主要围绕资金面和股市变化演绎，波动有所加大。其一，临近跨月，资金面压力较大，市场对资金面预期相对不稳；其二，股市边际回暖，带动市场风险偏好回升，对债市情绪有所压制；其三，部分机构赎回压力加大债市波动，对应观察到，本周中长期债基久期中枢有所回落。
　　本周利率债基久期出现回落。截至2月28日，偏利率债基久期中位数为3.61年，较前一周下降0.07年。纯利率债基久期中位数为3.71年，较前一周下降0.07年。本周信用债基久期出现下降。截至2月28日，偏信用债基久期中位数为2.17年，较前一周下降0.01年。
　　置换债发行进度超50%
　　2025/3/3-3/7，利率债已披露待发行5005亿元，净融资2690亿元。国债发行2630亿元，到期1466亿元，净融资1164亿元。地方债发行2175亿元，到期94亿元，净融资2081亿元。政金债发行200亿元，到期755亿元，净融资-555亿元。
　　从发行进度来看：截至2月28日，今年置换债已发行和已披露计划发行规模合计为10887亿元，累计发行进度为54.4%。
　　截至2月28日，今年新增一般债已发行2051亿元，累计发行进度为24.7%；新增专项债已发行5968亿元,累计发行进度为13.3%。
　　2025Q1地方债发行计划
　　截至2025/2/28，33个省、计划单列市披露了2025年一季度地方政府债券发行计划，一季度计划发行规模合计25225亿元。分月份来看，2月地方债计划发行11343亿元，再融资专项债发行6832亿元；3月地方债计划发行8705亿元，再融资专项债发行3397亿元。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。