下周关注：资金面或迎转松契机
　　本周资金面压力有所缓解，但也难言宽松，隔夜资金利率中枢下移，7天资金利率中枢小幅抬升。银行资金融出规模低位回升，资金分层现象缓解。
　　往后看，随着跨月+税期+MLF到期+大量同业存单到期+政府债发行高峰逐渐过去，资金面压力或趋于缓解，近期央行公开市场投放加码，显示呵护姿态，叠加临近两会，资金面往往存在“日历效应”，或将迎来转松的契机。
　　短期内，资金面还需要关注以下影响因素：一是公开市场投放情况，二是政府债发行节奏，三是海外经济体的外溢影响。
　　货币市场跟踪
　　截至2/28，相较2/21，DR001下行9.5BP至1.86%，DR007下行8.9BP至2.13%，R001下行17.2BP至1.98%，R007下行17.4BP至2.14%；
　　银行间质押式回购日均成交额49981亿元，比2/17-2/21增加382亿元。其中，R001日均成交额40109亿元，平均占比80.5%；R007日均成交额8949亿元，平均占比17.7%。
　　从净供给水平来看，2/24-2/28银行体系净供给平均1.52万亿元，较2/17-2/21变动3357亿元，周内净供给水平增加，2/28较2/24变动6405亿元至1.71万亿元。
　　同业存单一级跟踪
　　2/24-2/28四类主要银行同业存单发行总额为7152亿元，净融资额为3828亿元，对比2/17-2/21主要银行发行总额7105亿元，净融资额2128亿元，发行规模增加，净融资额减少。
　　各期限发行利率上行，各主体发行利率上行，此外，相较2/21，股份行1YCD与R007的利差变动26.6BP至-11.57BP，1YCD与R001的利差变动26.39BP至4.41BP。1YCD-1年期MLF利差变动9.17BP至2BP。
　　同业存单二级跟踪
　　各期限存单收益率分化。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动12.79BP、8BP、5.3BP、4.63BP、3.25BP至1.95%、2.12%、2.07%、2.04%、1.99%。各主体存单收益率上行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动6.18BP、7.21BP、9.7BP至2.02%、2.02%、2.07%。各等级存单收益率上行。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动3.25BP、4.75BP、4.75BP至1.99%、2.07%、2.17%。
　　主体利差走阔，等级利差走阔，期限利差分化。此外，相较2/21，“1YCD–1YMLF”利差变动6.18BP至1.64BP，“1YCD-10Y国债”利差变动6.66BP至30.12BP。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治风险