理财存续规模出现回落
　　截至2月23日，普益标准口径下，本周理财存续规模为30.3万亿元，环周下降1435亿元。分投资性质来看，现金管理类理财存续规模下降幅度最大。
　　截至2月23日，本周新发理财产品的业绩比较基准多数回落，每日开放型产品的业绩比较基准为2.06%，环周上升0.04pct；1个月-3个月（含）产品的业绩比较基准为2.35%，环周下降0.03pct；本周理财产品平均年化收益率有所回落，现金管理类理财平均年化收益率为1.89%，较上周下降0.01pct；固收类平均年化收益率为3.14%，较上周下降0.12pct。本周理财产品破净率有所抬升，理财产品单位净值破净率1.2%，较上周上升0.54pct；
　　银行间债市杠杆率底部震荡
　　本周银行间债市杠杆率延续低位。资金紧平衡状态下，债市杠杆率维持低位震荡。截至2月21日，银行间债市杠杆率为106.0%，较前一周小幅上升0.09pct，仍处于较低水平。
　　本周交易所债市杠杆率有所下降。截至2月21日，交易所债市杠杆率为124.7%，较前一周下降0.02pct。
　　中长期债基降久期
　　本周（2/17-2/21）债市定价资金“紧平衡”和权益“科技牛”，债市明显盘整，部分机构出于防御风险和流动性储备诉求，采取降久期的防御策略，对应观察到，本周中长期债基久期中枢有所回落。
　　本周利率债基久期出现回落。截至2月21日，偏利率债基久期中位数为3.68年，较前一周下降0.03年。纯利率债基久期中位数为3.77年，较前一周下降0.03年。
　　本周信用债基久期出现下降。截至2月21日，偏信用债基久期中位数为2.18年，较前一周下降0.01年。
　　置换债发行进度达47.7%
　　2025/02/24-02/28，利率债已披露待发行6820亿元，净融资19亿元。其中，国债发行2090亿元，到期3139亿元，净融资-1049亿元。地方债发行4460亿元，到期151亿元，净融资4309亿元。政金债发行270亿元，到期3511亿元，净融资-3241亿元。
　　从发行进度来看：截至2月21日，今年置换债已发行和已披露计划发行规模合计为9542亿元，累计发行进度为47.7%。
　　今年新增一般债已发行1763亿元，累计发行进度为21.2%；新增专项债已发行4051亿元,累计发行进度为9.0%。
　　2025Q1地方债发行计划
　　截至2025/2/21，33个省、计划单列市披露了2025年一季度地方政府债券发行计划，一季度计划发行规模合计24623亿元。分月份来看，2月地方债计划发行11343亿元，再融资专项债发行6832亿元；3月地方债计划发行8103亿元，再融资专项债发行3272亿元。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。